美聯儲內部對政策路徑的分歧分析

【“美聯儲傳聲筒”：美聯儲內部在三大關鍵問題上存在分歧】11月12日訊，“美聯儲傳聲筒”NickTimiraos表示，美聯儲內部就12月降息問題分歧加劇。官員們在三個關鍵問題上存在分歧，每個問題都將影響未來政策路徑：①首先，關稅驅動的漲價是否一次性？鷹派擔心已消化初期關稅的企業會在明年轉嫁更多成本，使價格壓力持續。鴿派則認爲企業迄今不願過多轉嫁關稅，表明需求疲弱難以支撐通脹。②其次，月均新增就業從2024年的16.8萬降至8月前三個月的均值2.9萬，究竟源於企業用工需求下降，還是移民減少導致勞動力供給收縮？若是前者，維持高利率可能引發衰退；若是後者，降息則可能過度刺激需求。③第三，利率是否仍具限制性？鷹派主張今年降息50基點後，利率已處於或接近中性水平，進一步降息存在風險。鴿派認爲利率仍具限制性，美聯儲有支持勞動力市場而不會重燃通脹的操作空間。