電商市場增長趨勢與平臺競爭分析

【華泰證券：“雙十一”電商GMV或溫和增長 平臺端延續分化表現】11月14日訊，華泰證券估算2025年電商“雙十一”大促季行業層面增長溫和，GMV或同比增長中高個位數至10%之間，平穩增長得益於各平臺的積極補貼及大促時間線的進一步拉長，但亦部分被去年同期國補行動帶來的較高家電品類銷售額基數所抵消。平臺角度，主要電商平臺或延續分化表現。展望2026年，預計電商平臺圍繞流量入口、核心用戶權益等維度的競爭將延續激烈態勢。消費者終端商品價格的企穩則是電商平臺及上游供貨商業績表現企穩的重要驅動，潛在的政策刺激及消費者情緒的邊際變化值得持續關注。