摩根大通：美國40%概率陷入衰退，看跌美元、看好美股

摩根大通分析師週三表示，美國的貿易政策可能會減緩全球經濟增長，並重新引發美國的通貨膨脹，今年下半年美國經濟衰退的可能性爲40%。

該銀行在一份中期展望研究報告中表示，美國今年的經濟增長率預計爲1.3%，低於2025年初預測的2%，美國關稅的提高被認爲會給經濟帶來更多負面衝擊。

報告寫道：“關稅提高帶來的滯脹衝擊是我們下調今年GDP增長展望的動力。我們仍然認爲經濟衰退的風險很高。”

滯脹是一種令人擔憂的混合現象，即增長乏力和通脹頑固，曾在20世紀70年代困擾美國。

摩根大通看跌美元，原因是美國經濟增長放緩，而美國以外的經濟增長支持政策將支撐其他貨幣，包括新興市場貨幣。

鑑於美國國債市場規模不斷擴大，它預計外國投資者、美聯儲和商業銀行對美國國債的需求份額將下降。

該公司表示，投資者對持有美國國債的風險所需的補償，即所謂的期限溢價，隨著時間的推移可能會增加40-50個基點，但預計美債收益率不會像今年上半年那樣急劇上升。

4月份，美國總統特朗普宣佈全面徵收關稅，導致市場大幅波動，美債收益率也隨之飆升。摩根大通預計，今年年底美國兩年期國債收益率將達到3.5%，基準10年期國債收益率將達到4.35%。週三它們分別爲3.8%和4.3%。

由於關稅和經濟韌性導致通脹持續，該行預計美聯儲將在今年12月至2026年春季之間降息100個基點，晚於利率期貨交易者的共識，截至週三，利率期貨交易者押注今年將降息兩次，每次25個基點。

摩根大通的分析師說，經濟衰退或經濟放緩的幅度超過預期，將引發更積極的降息週期。

儘管如此，該行仍然看好美國股市，因爲儘管政策存在不確定性，但消費和經濟仍具有韌性。

“如果沒有重大的政策和/或地緣政治意外，我們認爲，科技/人工智能引領的強勁基本面、系統性策略的穩定買盤以及活躍投資者的逢低吸納，將支撐股市創出新高，這是阻力最小的路徑。”