美國財報制度的變革與未來展望

【整理：特朗普力推廢季報，美股半隻腳跨入半年報時代】1. 最新消息：SEC主席今日表示，將考慮用企業半年報取代季度財報，保護投資者的同時允許企業蓬勃發展。
2. 特朗普的立場：主張上市公司停止發佈季度財報，改爲半年報。在2018年，他就曾要求SEC研究改爲半年報的可能性，但SEC當時並未採納。
3. 歷史演變：直至1970年，美國公司只需每年提交一份經審計的10-K年報和一次半年報。此後，SEC爲了提升透明度，纔要求企業更頻繁地披露信息。安然公司等一系列醜聞發生之後，SEC要求CEO和CFO親自簽署包括季度10-Q報表在內的財務文件。
4. 特朗普的理由：①代價高昂：準備季報耗時近一個半月，對小公司而言，每年合規工作可所耗的大量時間和資金本可用於業務或長期投資。②助長“短期主義”：爲了滿足短期季度業績預期，管理層可能犧牲長期戰略。③更深層原因——上市公司數量銳減：美國上市公司數量從1996年的約8090家，降至2024年底的3952家。除行業整合外，監管負擔和合規成本上升也是重要因素，小公司難以生存或不願上市。
5. 特朗普的願景：希望扭轉趨勢，相信更多的上市公司（尤其是初創和小型企業）能創造就業、吸引資本、促進經濟增長。
6. 英國案例：英國在2007年引入強制季度報告，2014年取消該規定。現在仍有超90%的英國公司自願繼續披露季報，而停止發佈季報的公司容易被市場遺忘。2025年上半年，倫敦IPO融資額降至1995年以來的最低水平，僅5家公司上市。
7. 市場建議：更明智的做法也許是取消強制性季度業績指引，這纔是驅使公司追逐短期目標的真正“元兇”。而徹底廢除季度財報，可能因小失大。