特朗普喊破喉嚨也枉然？美國頁巖油商不願增產

鑑於美國對伊朗發動軍事打擊後，頁巖油生產商更傾向於通過對沖鎖定收益而非增產，他們不太可能響應美國總統特朗普最新發出的“鑽吧，寶貝，鑽吧”（Drill, Baby, Drill ）增產號召。

分析師指出，由於警惕全球原油市場再次出現虛假復甦，美國石油公司可能會利用對沖合約爲未來產量鎖定收入，而非重金投入新鑽機。特朗普週一在社交媒體發帖呼籲增加鑽機數量，以阻止油價上漲。

週二，在特朗普宣佈以色列和伊朗已經完全同意全面停火後，國際油價暴跌， WTI原油當前下跌超1.5%至每桶65.8美元附近。

美國日均產量約1340萬桶，超過沙特與伊朗的總和。在合適的油價激勵下，頁巖盆地的企業具備獨特能力在6至9個月內快速增產。但最近，由於擔心特朗普關稅對消費的影響以及歐佩克增產導致油價下跌，這些企業已開始收縮，削減鑽機和工人數量。

“你不可能一夜之間‘鑽吧，寶貝，鑽吧’，”沃斯堡德州基督教大學能源金融助理教授湯姆·森（Tom Seng）表示，“我們需要看到油價持續數月上漲，企業纔會重新增加鑽機數量。”

自4月觸及四年低點以來，油價已反彈。上週末美軍對伊朗三大核設施的打擊引發了對中東能源供應中斷的擔憂（中東佔全球原油供應約三分之一），本週開盤之初油價再次跳漲。

但第三橋美國公司（Third Bridge US Inc）分析師彼得·麥克納利（Peter McNally）指出，在得克薩斯、北達科他和新墨西哥的頁巖油田，高管們不太可能基於突然的價格波動改變資本預算。美國產量今年基本停滯，部分公司警告頁巖油已達或接近峯值。

“這不僅關乎價格，還關乎價格的可持續性，”麥克納利稱，美國生產商“需要油價持續六個月高位，行業纔會大幅改變活動水平。”

二疊紀盆地石油協會前主席、現爲一家小型私有石油生產商負責人的柯克·愛德華茲（Kirk Edwards）表示，對沖將優先於任何增產計劃。“如果未來12個月原油期貨價格升至70美元區間，美國石油生產商本週將忙於爲產量進行對沖，”愛德華茲稱，“一些公司在4月油價下跌時未做對沖，這是第二次機會爲產量設置安全網。”

如今的頁巖油行業的財務狀況比新冠疫情前更強健——當時高管們通過債務爲激進擴張計劃融資。行業整合和投資者對股息與股票回購的需求，促使企業關注效率並努力保留最佳區塊。

“上游企業不太可能因這樣的地緣政治事件放棄資本紀律，”休斯敦Pickering Energy Partners首席投資官丹·皮克林（Dan Pickering）表示，“他們會接受短期更高現金流，多賺些錢，可能還會做些對沖。”

能源諮詢公司Enverus宏觀油氣研究主管阿爾·薩拉查（Al Salazar）稱，地緣政治事件引發的價格飆升很少持續。“所以享受這波行情吧，”薩拉查說，“歷史表明這只是暫時波動。”