被低估的AI巨頭？微軟獲上調評級，目標價上看600美元

微軟(MSFT.O)的股票在本週三被奧本海默的分析師上調評級。他們表示，隨著微軟雲業務的持續擴張，市場對其人工智能收入的投資熱情將進一步升溫。

分析師指出，微軟的Azure雲平臺“增長勢頭依然強勁”，這不僅支撐了當前的估值，也爲公司帶來更大的上行空間。與此同時，投資者正日益將微軟視爲“軟件領域長期的AI贏家”之一。

奧本海默團隊將微軟的評級上調至“跑贏大盤”（Outperform），並設定目標價爲600美元，較週二收盤價高出約20%。

分析師稱，微軟的AI業務正經歷“持續而強勁的增長”，但這一趨勢尚未充分反映在當前股價中。此外，他們認爲，微軟的Azure雲計算業務在2026財年有望實現增長的重新加速，這一點同樣未被市場充分定價。

他們進一步指出，微軟是軟件行業中極少數能夠實現“Rule of 60”（60法則）且具有前所未有規模的公司。“60法則”是指公司營收增長率與息稅折舊攤銷前利潤率（EBITDA Margin）之和達到60。分析師表示，這一業務特徵足以支撐其享有估值溢價。

奧本海默表示，微軟股票是他們在AI和雲領域中的“大盤股首選”，並建議長期投資者應將其作爲核心持倉。

不過，分析師也警示，微軟在AI方面面臨的關鍵風險可能來自其Copilot系列產品。他們引用自家研究稱，目前Copilot的價值主張和使用場景“令人失望”。如果企業軟件客戶認爲他們投資的AI技術仍未真正落地，那麼整體AI採用速度可能會放緩。

“這可能會導致部署受限，AI技術支出增長顯著放緩，”分析師表示，Azure的使用情況和財務表現也將受到影響，從而損害微軟作爲AI領軍者的市場形象。

分析師還指出，在當前宏觀經濟不確定性背景下，微軟可能會對2026財年的業績指引持更謹慎態度，這也是一項潛在風險。

奧本海默認爲，由於Copilot初代版本缺乏令人興奮的表現，投資者低估了微軟AI業務推動Azure持續增長並快速擴張的潛力。但這種觀點可能“過於保守”。如果投資者假設Copilot Studio（允許用戶自定義構建AI代理）和微軟其他AI工具的早期表現將與初代Copilot相似，那就可能錯判了其真正潛力。

總體而言，奧本海默認爲，微軟是一家“強大且在AI領域具備戰略優勢的軟件供應商”，隨著具備自主執行能力的AI代理加速落地，其商業產品和Azure平臺的增長也將迎來再加速。