AI智能體熱潮點燃雲業務：谷歌、微軟、亞馬遜財報前瞻
貝爾德（Baird）技術策略師特德·莫頓森（Ted Mortonson）表示，過去兩個季度，市場對“智能體型AI（Agentic AI）”的需求一直“極其強勁”，並預計這種趨勢將“不僅僅在本季度，全年都將惠及所有主要雲服務商”。
Alphabet：雲業務成最大看點
Alphabet(GOOGL.O)將於本週三率先公佈財報，市場關注點幾乎完全聚焦在Google Cloud上。投資者擔憂谷歌核心搜索廣告業務在AI聊天機器人及其自身AI生成的搜索結果衝擊下面臨長期風險，但相同的AI趨勢正在成爲雲業務強勁增長的催化劑。
FactSet一致預期：131億美元雲業務收入，同比增長26.8%；
晨星分析師馬利克·艾哈邁德·汗（Malik Ahmed Khan）更爲樂觀，預計增速約28%，高於Q1的28.1%；
超過28%的增長將令投資者興奮，這意味著谷歌雲在AI驅動下實現了明顯加速。
汗預計，隨著谷歌在2025年下半年增加更多算力容量，以及與OpenAI達成合作、與Salesforce(CRM.N)簽訂大額合同（允許客戶通過Gemini在Google Cloud上構建AI智能體），谷歌雲收入增速有望進一步提升。
微軟：Azure需求持續高漲
微軟(MSFT.O)將於7月30日美股盤後發佈財報，市場關注焦點集中在Azure雲服務。
微軟官方指引：Azure在固定匯率下的營收增長預計爲34%至35%；
晨星高級分析師丹·羅曼諾夫（Dan Romanoff）指出，考慮到微軟股價今年表現強勁，投資者期望高於35%的增長；
Azure需求加速與OpenAI緊密相關。Argent Capital投資經理傑德·埃勒布魯克（Jed Ellerbroek）表示，OpenAI不僅在消費者端大受歡迎，還在企業端快速滲透。近期ChatGPT推出了智能體工具，可在電腦上自動處理請求與任務，這進一步推高了Azure的使用需求。
莫頓森補充說，由於智能體型AI的使用場景激增，Azure在去年12月季度曾出現供不應求，華爾街本次普遍預計Azure雲營收將實現35%以上的增長。
此外，微軟還將在此次財報中公佈2026財年資本支出指引，這將成爲機構投資者判斷生成式AI投入與需求預期的重要依據。
亞馬遜：AWS增長略顯溫和但前景可期
亞馬遜(AMZN.O)將於7月31日美股盤後公佈財報。
晨星的羅曼諾夫預計AWS雲服務營收同比增長約17%，與一季度的16.9%基本持平；
Ellerbroek則認爲，由於AWS在市場份額上居首，其增速天然慢於同行，且此前在採用英偉達(NVDA.O)AI芯片上動作偏慢，導致在算力供給上受到限制。不過，隨著更多芯片可用，AWS營收增速在後續幾個季度有望提升至18%~19%。
亞馬遜正加速佈局智能體型AI。上週，亞馬遜宣佈追加1億美元投資於Amazon Bedrock AgentCore，爲企業提供AI智能體接入能力。同時，AWS Marketplace也已上線第三方預製AI智能體，可幫助企業優化銷售及客戶服務等任務。
投資者關注的關鍵問題
- 投資者不僅關注雲業務增長是否超預期，還希望瞭解雲需求來源結構：
- AI模型訓練需求的增加說明AI基礎設施建設仍在高歌猛進；
- 而企業實際採用AI智能體的需求增長，則意味著AI已從實驗室走向更廣泛的商業化，這對長期估值更具支撐力。
晨星科技股研究主管埃裏克·康普頓（Eric Compton）指出，雖然這種數據未必在財報中詳細披露，但投資者可以通過管理層在電話會議上的評論來判斷趨勢。
