策略師警告：本輪美股牛市存在嚴重問題！

當前市場最大的謎團之一是AI熱潮是否正在催生股市泡沫？儘管企業盈利表現強勁，但泡沫的潛在預警信號已然浮現。

自2022年11月ChatGPT橫空出世以來，標普500指數累計上漲57%，今年4月初至今漲幅達28%，現徘徊於歷史高位附近。

迷因股瘋狂上漲顯示投資者情緒異常亢奮，AI熱潮更將市場估值推升至與1929年和2000年大泡沫相當的水平。

Sevens Report創始人湯姆·埃塞（Tom Essaye）在8月1日的客戶備忘錄中指出：“現代市場歷史上的每次泡沫都建立在某種敘事基礎上——無論是互聯網還是房地產。關鍵在於，這種敘事被投資界普遍視爲能在多數行業帶來無限盈利增長。如今，這個可能催生泡沫的主題毫無疑問是AI技術”。

埃塞認爲，衡量AI熱潮健康度的最佳做法是觀察半導體板塊表現，因爲芯片是AI技術的命脈。他建議通過費城半導體指數（SOX）進行研判，該指數包含30只半導體成分股。

“當前美股牛市存在嚴重問題”，埃塞強調。過去兩年該指數與標普500指數的走勢對比顯示，儘管標普500自2024年7月高點以來又上漲近14%，SOX指數卻仍低於同期峯值。這表明，主要由AI敘事推動的市場上漲可能已處於不健康狀態——如果衆多AI概念股自身動能難以維繫。

他在報告中警告：“若AI仍是未來幾個季度支撐股市上漲的主要樂觀來源，那麼市場將陷入困境。SOX指數本應像2024年那樣領漲市場，而非在過去12個月明顯落後——這種指數表現分化意義重大。如果未來數週或數月SOX開始大幅下跌，標普500必將緊隨其後。”

埃塞指出另一個潛在泡沫信號（也可能是股市危機前兆）：美國經濟前景正在走弱。“泡沫通常形成於經濟週期末期，而衰退往往導致其破裂。”8月1日公佈的就業數據表現疲軟，持續申領失業救濟人數攀升，加劇了衰退擔憂。

在8月8日的備忘錄中，埃塞寫道：“當前密切跟蹤經濟數據至關重要。標普500指數自2022年10月低點以來85%的急速上漲已使估值處於高位，若經濟韌性不足，未來幾個季度股市可能面臨大幅下跌。”