巴菲特95歲在即，伯克希爾股價承壓，接班考驗漸行漸近

這位億萬富翁掌舵的伯克希爾哈撒韋A(BRK.A.N)在過去五年裏穩穩跑贏標普500指數，自20世紀60年代中期他將公司從一家紡織企業改造成“收購機器”以來，更是創造了驚人的回報。

但儘管“奧馬哈先知”的戰績無可挑剔——如果1965年投資伯克希爾100美元，如今將價值約390萬美元——另一位歷史性存在的“戰績”更爲耀眼。

常言道，時間從未輸過。而在幾十年追逐一個精力無限、熱情洋溢、平和善良的人的過程中，時間或許終於追上了他。巴菲特將在本月晚些時候迎來95歲生日，他已於去年春天宣佈實際退休，並任命長期合作者格雷格·阿貝爾（Greg Abel）爲接班人。

投資者們已經開始適應這一變化。

自巴菲特公佈接班計劃以來，伯克希爾A類股已下跌近10%。相比之下，自特朗普總統4月2日宣佈關稅措施以來，標普500指數上漲逾12%。

不過，巴菲特的背書仍足以掀起市場波瀾——上週，美國證監會（SEC）文件顯示，伯克希爾持有聯合健康(UNH.N)500萬股股份，股價應聲大漲14%，市值高達2800億美元。然而，他的更廣泛投資遺產似乎正在拖累伯克希爾股價，同時影響阿貝爾扭轉局面的能力。

SEC文件顯示，伯克希爾整體現金儲備在上季度三年來首次下降，但截至6月底仍高達3440億美元。這意味著在同期標普500指數上漲57%的過程中，大量資金被閒置在場外。

這也讓巴菲特（以不追逐高價股票而聞名）可能不願輕易出手進行一筆能保障伯靈頓北方聖菲鐵路價值的大交易，尤其是在鐵路行業加速整合之際。事實上，他上月對CNBC表示，媒體關於他通過高盛(GS.N)籌劃收購的報道“不準確”。

此外，巴菲特近一年沒有批準回購伯克希爾股票——即便在2025年第二季度股價下跌時也未出手。

他的一些舊下注，如長期投資戰略下的經典案例，如今也顯得有些“過時”。例如，伯克希爾在上季度對其持有27%股權的卡夫亨氏計提38億美元減值，該投資的賬面價值僅爲2017年的一半左右。

時間或許不再站在巴菲特這一邊，但需要注意的是，他的投資理念將繼續深深植根於伯克希爾，即使退休後，他仍會擔任公司董事長。

而他留下的這家企業，仍有不少亮點。其龐大的現金儲備在高估值市場中具有強大優勢；在蘋果(AAPL.O)、可口可樂(KO.N)、美國美國運通(AXP.N)等標桿企業的廣泛持股，使其既能受益於經濟繁榮，也能抵禦衰退；保險業務源源不斷地產生現金，而且伯克希爾的股票也不會因股權激勵而被攤薄。

此外，巴菲特2019年押注的五大日本綜合商社，截至去年底已創造超過100億美元的價值。

那麼，你會押注巴菲特在12月正式告別前再來一記漂亮的“終極一投”嗎？

巴菲特在5月對投資者表示：“如果有一筆讓我們理解、覺得有價值、不會擔心虧錢的交易，我們會花1000億美元去做。投資業務的問題在於，機會不會按部就班地出現，而且永遠不會。”