邁威爾財報未超預期，AI熱潮難掩增長平穩，股價再挫11%

儘管邁威爾科技(MRVL.O)公佈了受AI推動的創紀錄20億美元營收，其最新財報卻未能超出市場預期，也未在未來展望中帶來驚喜，導致其股價在週四盤後交易中下跌11%。

這家芯片製造商表示，營收增長主要來自於對其定製芯片的AI需求。然而，邁威爾並未在收入方面超出市場預期。

截至目前，邁威爾科技(MRVL.O)今年以來股價已累計下跌30%。

儘管過去曾被視爲AI板塊的寵兒，邁威爾今年一直未能達到投資者的高期待，在週四財報發佈前，股價已大幅下滑，而財報公佈後再次跳水。

該公司7月季度營收爲20.1億美元，較去年同期增長58%，但僅與FactSet調查的華爾街預期持平。第二季度調整後每股收益爲67美分，同樣符合分析師預期。

儘管如此，這一營收仍爲公司歷史最高水平。首席執行官Matt Murphy在聲明中表示，預計第三季度將繼續增長，同時運營利潤率和每股收益也將擴大。

Murphy指出：“邁威爾的增長動力來自於我們定製AI芯片和光電產品的強勁需求，以及企業網絡和運營商基礎設施終端市場復甦速度的顯著提升。”

他補充道，公司的“定製AI設計活動處於歷史最高水平”，目前正與超過10家客戶展開50多個新項目的合作。

邁威爾對第三財季的營收指引爲20.6億美元，上下浮動5%，略低於FactSet追蹤的分析師預測的21.1億美元。

在財報電話會議上，Murphy表示，公司在上一季度完成了其汽車以太網業務的剝離，這爲其繼續執行股票回購計劃並向技術平臺加大投入提供了“靈活性”。

Murphy稱：“這項剝離與我們的戰略一致，即將公司資源聚焦於我們預期將持續擴大的AI市場機遇，特別是將投資有意識地重新分配到數據中心，而不是其他終端市場。”

他還指出，目前公司數據中心業務佔到總營收的四分之三。從第三季度起，邁威爾將把非數據中心業務整合爲一個終端市場類別。

Murphy表示，定製芯片業務的增長將是非線性的，預計在第三季度保持平穩，到第四季度將“顯著加強”。

當被分析師問及其定製芯片業務指引存在“波動性”時，Murphy回應稱這種情況“並不罕見”，並表示邁威爾預計其光學業務將在下一季度表現強勁，從而支撐整體營收趨勢。

此外，邁威爾在第二季度更新了其定製設計成果，目前擁有18個多代XPU和附屬接口項目，以及超過50個新的項目機會，公司預計這些項目具有750億美元的潛在生命週期營收。

邁威爾將用於其定製芯片的非處理器組件（如協處理器和互連）稱爲XPU附加（attach）。

Zacks投資研究的股票策略師Ethan Feller在財報前表示，邁威爾股價的下跌反映了投資者對AI芯片公司建立的高預期、此前過高的估值留下的狹小犯錯空間，以及公司在中國的地緣政治風險和宏觀經濟不確定性所帶來的壓力。

儘管如此，Feller指出，憑藉爲超大規模客戶提供的專用集成電路（ASIC）及其在網絡和雲基礎設施方面的機會，邁威爾仍是“參與AI浪潮的一個有吸引力的標的”。

摩根士丹利的分析師在財報前也提到，儘管預計邁威爾面臨短期供應問題，但他們認爲邁威爾的光學解決方案業務（用於數據中心高速數據傳輸）“比市場普遍預期更強、更加穩定且利潤率更高”，優於其ASIC業務。

在上一季度財報中，投資者重點關注了邁威爾與亞馬遜雲服務（AWS）的合作，邁威爾爲其提供數據中心芯片及AI定製產品，如Trainium芯片。

摩根士丹利指出：“雖然關於Trainium 3的討論仍存在雜音，但我們認爲目前已過了預期過高的階段，預計ASIC營收將按季度穩定增長，全年達到20億美元。”

儘管亞馬遜(AMZN.O)最新財報顯示AWS營收增長放緩，似乎表明Trainium2未達預期，但分析師認爲這部分業務“本就不是高附加值領域，也不會成爲明年的關鍵變量”。

相反，邁威爾可望通過與亞馬遜的“XPU附加項目”實現增長，“我們認爲這將帶來更高利潤率，”分析師表示。