阿里巴巴港股創兩年最大漲幅，AI敘事成最大催化劑！

週一，阿里巴巴(09988.HK)港股上漲約19%，截至發稿報137.5港元，錄得自2022年11月以來的最大盤中漲幅，緩解了投資者對其與美團和京東在互聯網電商領域激烈競爭的擔憂。

這場三方競爭對幾個電商巨頭的衝擊超出預期。京東季度利潤減半，美團則警告可能出現重大虧損，引發上週三家公司遭受共計270億美元的拋售。

但是，最新的財報清楚地表明，AI纔是投資者真正關注的。阿里巴巴業績報告顯示，截至6月30日的季度，AI相關產品收入錄得三位數增長，雲計算部門銷售額也躍升26%，超出市場預期。另外，阿里巴巴被曝開發了新型AI芯片，功能強大且不再由臺積電代工，轉而由大陸企業生產。

投行目標價紛紛上調。其中，摩根大通將對其的美股目標價上調至170美元，此前爲140美元；野村證券目標價從152美元上調至170美元；大和資本將港股目標價從170港元上調至180港元；傑富瑞目標價從145港元上調至160港元；滙豐環球目標價由146港元升至156港元。

阿里巴巴集團CEO吳泳銘表示，公司在AI方面的投資已經開始產生切實的成果，AI推動阿里巴巴強勁增長的道路越來越清晰。

盛寶市場首席投資策略師Charu Chanana表示：“阿里的業績突顯中國科技的分化：AI帶來可擴展的增長，而傳統的消費板塊仍陷於破壞性的價格競爭。”她補充說：

“AI營收的三位數增長以及強勁的雲業務，顯示阿里巴巴正在重塑定位，追求在技術棧中的長期相關性，而不僅僅是零售主導地位。”

AI敘事解釋了爲何阿里巴巴的股價今年輕鬆跑贏更依賴電商的對手。阿里還得益於其國際業務的擴張，包括Lazada與全球知名的AliExpress等平臺。

摩根士丹利分析師Gary Yu等人在研報中寫道，阿里巴巴擁有“中國最佳AI賦能邏輯”。他們指出，即便外賣和即時零售業務本季度虧損達到頂點，AI的支撐仍不可忽視。

上週五，電商負責人蔣凡表示，即時零售與外賣投入已推動淘寶平臺用戶增長20%。他補充稱，這一新興業務在四個月內已發展到可以開始實現規模效應的階段。

與此同時，阿里巴巴也在AI領域進行大量投資，開發大語言模型，避免在這場關鍵技術競賽中落後。

該公司認爲AI是未來的核心，無論是雲計算、核心業務驅動，還是開發可挑戰OpenAI和DeepSeek的服務。CEO吳泳銘甚至早在今年二月就表示，AGI已成爲公司的首要目標。

Chanana總結說：“阿里的突破印證了亞洲科技的一個更大主題：當全球科技仍糾結於地緣政治和估值時，中國部分科技公司正在悄然加速，這背後不是炒作，而是真實的AI與雲計算營收增長。這還不是普遍性的輪動，但分化已然存在。”

不過，阿里能否在競爭激烈的環境下將AI真正變現仍待觀察。從百度到騰訊，中國企業正在以極快的節奏優化併發布AI模型，因此也加大了對阿里巴巴的壓力。