勞動節後迎關鍵9月，就業數據與美聯儲政策成“風暴眼”！

勞動節假期標誌著美國夏季的非正式結束，許多人會重返學校或工作崗位。對於投資者來說，這也可能意味著股票市場將變得更加活躍，特別是在9月份，有兩個潛在的催化劑：新的勞動力市場數據和美聯儲的下一次政策會議。

AlphaCore Wealth Advisory的首席投資策略師大衛·斯塔布斯（David Stubbs）表示，美聯儲在就業和通脹之間的平衡，似乎是市場最關注的問題，但雙方都存在不確定性。

一方面，美聯儲一直在將利率維持在限制性區域以抑制通脹，但關稅將在多大程度上導致價格上漲仍存在不確定性。另一方面，勞動力市場已經顯示出放緩的跡象，且這種趨勢將持續多久也存在不確定性。

斯塔布斯表示：“我認爲這就是爲什麼我們將看到市場對任何改變增長和通脹敘事的因素都表現出‘極度敏感’。”

摩根士丹利財富管理公司首席經濟策略師岑特納（Ellen Zentner）表示，由於美聯儲首選通脹指標——個人消費支出數據基本符合預期，這可能會讓更多注意力轉向就業市場。

本週，投資者將迎來一系列勞動力市場數據。7月份的職位空缺數據將在週三公佈，ADP就業數據和初請失業救濟金人數將在週四公佈，而包括失業率和工資數據在內的政府月度就業報告定於週五發佈。這爲投資者提供了大量值得深入研究的信息。

Comerica Bank首席經濟學家比爾·亞當斯（Bill Adams）表示：“鮑威爾主席在傑克遜霍爾的講話中，根據最近就業數據的一些疲軟跡象，闡述了美聯儲在近期優先考慮就業市場的理由。所以，在即將發佈的就業報告中，問題將是：8月份的報告是否仍然顯示出同樣的疲軟？”

亞當斯說，對於金融市場來說，最好的情況是即將發佈的就業報告顯示就業人數溫和增長，失業率小幅上升。這將表明經濟並未陷入衰退，但也顯示出勞動力市場出現裂痕，足以證明美聯儲降息是合理的。

根據亞當斯的說法，最壞的情況是就業報告顯示就業人數下降、勞動參與率下降以及失業率下降。這將表明勞動力供給正在下降，而勞動力需求正在減弱，而這可能是美聯儲沒有工具可以應對的情況。

白宮一直在向美聯儲施壓要求降息。特朗普曾多次批評鮑威爾的貨幣政策“爲時已晚”，並威脅要就美聯儲總部翻修一事提起訴訟，且正試圖解僱美聯儲理事麗莎·庫克（Lisa Cook）。所有這些戲劇性的事件，無疑給美聯儲在會議前蒙上了陰影。

儘管如此，降息仍然不能得到保證。但隨著9月份降息的可能性被提上臺面，投資者將重拾“壞消息就是好消息”的判斷模式，並試圖確定何時“壞消息”僅僅是“壞消息”。也就是說：何時疲軟的經濟數據能爲美聯儲提供進一步降息的空間（這對股市是利好），何時疲軟的經濟數據預示著增長恐慌（這對市場是利空）。這可能歸結於美聯儲降息的原因以及降息後會發生什麼。

鮑威爾暗示當前的利率水平仍處於限制性區域，這意味著利率處於對經濟活動起到抑制作用的水平。在這種情況下，降息可以起到提振市場的作用。

斯塔布斯表示：“一個宏大的問題是，利率的‘中性水平’在哪裏？沒有人真正知道，美聯儲也承認他們不知道。”“中性利率”是指聯邦基金利率既不抑制也不加速增長的水平。斯塔布斯表示，他估計中性利率在3.5%左右，這將給美聯儲一些降息和刺激增長的空間。

但如果出現任何跡象表明美聯儲降息是爲了刺激一個需要拯救的經濟，投資者可能會感到緊張。

莫特利資產管理公司（Motley Fool Asset Management）的高級分析師謝爾比·麥克法登（Shelby McFaddin）表示：“作爲一名活躍的投資者，如果真的降息了，我首先會關注的是：銀行們到底會怎麼做？”

麥克法登表示，她會關注銀行存款對降息的反應程度、抵押貸款利率如何反映利率變化以及銀行是否改變了評估風險的方式。她指出，金融業如何消化降息是股市反彈的關鍵。

麥克法登說：“如果存在結構性問題，那麼這筆現金進入系統或者到達我們預期的目的地的速度，可能不會像我們預期的那樣快。”

這決定了投資者將在今年年底前如何關注降息。

斯塔布斯表示：“我認爲，勞動節之後，市場將不得不對年底前的走向做出判斷。”