華爾街投行瘋狂唱多：2026年標普500劍指7750！

當市場觀察人士將當前股市比作上世紀90年代末的上漲行情時，往往是在提示風險。隨著對互聯網泡沫與AI牛市的分析不斷深入，“泡沫論”的類比層出不窮。

但Evercore ISI首席股票與量化策略師朱利安·伊曼紐爾（Julian Emanuel）卻對這種關聯持高度樂觀態度。

在上週日發佈的最新報告中，伊曼紐爾及其團隊在談及當前市場時稱“一場技術革命正推動股市、估值倍數與社會建設邁向新高峯”。

美股正在經歷一場由科技驅動的結構性牛市：此前雖遭遇非衰退性熊市，但在美聯儲降息的推動下，市場已迅速回升至歷史高點。

而這種行情，正是世紀之交互聯網革命時期的寫照。伊曼紐爾表示：“如今的AI革命牛市，同樣屬於這種類型。”

換句話說，投資者正迎來“一生僅有兩次”的技術革命機遇。Evercore ISI認爲，這意味著牛市將持續至2026年，標普500指數也將大幅上漲。這是華爾街最樂觀的預測。

爲何伊曼紐爾對當前市場的AI熱潮如此樂觀——尤其是考慮到2000年初互聯網泡沫破裂後股市暴跌的教訓？

他解釋道：“僅用3年時間，AI的影響力就‘超越’了互聯網……儘管AI應用纔剛剛開始加速，但其影響已觸及社會與行業的方方面面；此外，2022-2025年股市呈現全面上漲態勢，而互聯網時代泡沫峯值前兩年，市場廣度一直處於負值區間，兩者形成鮮明對比。”

伊曼紐爾進一步指出，與上世紀90年代末不同，如今最適合爲AI數據中心及相關企業輸送能源的公用事業板塊、推動全球AI基礎設施建設的工業板塊，正與科技板塊一同參與2025年的牛市行情。

伊曼紐爾承認，部分投資者擔憂此輪AI驅動的牛市漲幅已基本見頂。“我們對此持不同意見，並因此給出2026年底標普500指數7750點的目標價——這一目標基於2026年每股收益（EPS）287美元、估值27倍的預期。”

從歷史標準來看，27倍的估值顯然處於高位，但伊曼紐爾指出，2000年互聯網技術革命時期，標普500指數的估值曾達到28倍。

此外，與互聯網革命時期類似，AI革命也將得到美聯儲的“寬鬆支持”。伊曼紐爾表示：“關鍵區別在於，2025-2026年，無論經濟形勢如何，日益帶有特朗普總統印記的美聯儲，在2026年中期選舉前都不會加息。”

事實上，Evercore ISI認爲，若美聯儲過度刺激經濟，可能催生泡沫，推動標普500指數在2026年漲至9000點——即基於每股收益300美元、估值30倍的預期。

需要明確的是，伊曼紐爾及其團隊仍認爲市場短期內可能出現回調。他將2025年底標普500指數目標價從5600點上調至6250點，理由是“在創新驅動的牛市中，市場敘事需經受實時考驗，回調與恐慌本就是牛市的一部分”。

當前芝加哥期權交易所波動率指數（Cboe Volatility Index，即VIX指數）處於低位，意味著下行保護成本低廉，看跌期權作爲對沖股市短期回調的工具頗具吸引力。

但伊曼紐爾認爲，若回調真的發生，投資者應逢低買入。

他表示：“在泡沫膨脹並最終破裂之前，此輪牛市仍將經歷一段‘理性繁榮’期——其標誌是強勁的資本市場活動，過去25年每輪重大結構性牛市的後期（2021年、2007年、2000年）都伴隨此類活動，但目前這輪牛市尚未出現。而這一切仍在前方等待。”