投資者向英國財相下通牒：光加稅不夠！必須砍支出拯救公共財政

主要債券投資者敦促英國財政大臣雷切爾·裏夫斯（Rachel Reeves）在11月的預算案中削減支出，而非僅僅專注於增稅。此前，對英國債務不斷攀升的擔憂推動該國借貸成本升至數十年來的最高水平。

本週英國30年期借貸成本升至1998年以來最高點，週二攀升至5.7%——這是由於對公共財政的日益擔憂與全球長期債券收益率上升共同作用的結果，英鎊匯率下跌超1%。

英國政府急忙安撫市場，財政部大臣斯賓塞·利弗莫爾勳爵（Lord Spencer Livermore）堅稱，在裏夫斯制定預計11月中下旬發佈的預算案時，財政規則將“不容談判”。裏夫斯的關鍵財政規則要求她在2029-30年前，將當前不包含投資的預算轉爲盈餘。

收益率上升推高了該國債務利息成本，該成本每年已超過1000億英鎊。

先鋒集團（Vanguard）全球利率主管羅傑·哈勒姆（Roger Hallam）表示，僅靠增稅實現投資者期望的財政調整是“不可行”的，他認爲“一定程度上的支出削減”可能也是必要的。“市場擔憂工黨能否讓議員們團結起來，兌現實現財政規則所需的財政整頓，”哈勒姆表示。

政府官員證實，他們正在考慮新的福利支出削減方案，儘管7月份曾因工黨議員反叛而被迫放棄50億英鎊的改革計劃。“我們說過必須重新處理這個問題，”一位官員表示。首相斯塔默在裏夫斯撤回削減養老金領取者冬季燃料補貼的計劃後，放棄了原定的福利削減方案。

Capital Economics分析師估計，這兩次政策逆轉將在2029-30年前造成60億英鎊的財政缺口。

英國就業與養老金部門發言人表示：“本屆政府決心建立一個對納稅人和福利使用者都公平的可持續福利體系。支持人們獲得穩定、優質的工作是我們計劃的核心。”

近幾個月全球長期借貸成本均有所上升，原因是富裕國家創紀錄的主權借款以及美國總統特朗普對美聯儲的抨擊推高了債券收益率。在原本已是七國集團中借貸成本最高的英國，市場日益擔憂新增稅收可能衝擊經濟增長或助推消費者價格上漲，且政府可能不得不重新做出政治上棘手的開支決定。英國的通脹率目前接近4%，這本身也推高了收益率。

加拿大皇家銀行BlueBay資產管理公司的固定收益首席投資官馬克·道丁（Mark Dowding）表示：“投資者已得出結論，僅依靠增稅來彌補財政缺口註定失敗。”他警告稱，可能出現“厄運循環”風險：借貸成本上升擴大財政缺口，加劇債務憂慮，進一步推高收益率。

安盛投資管理公司（Axa Investment Managers）高級投資組合經理尼古拉斯·特林達德（Nicolas Trindade）贊同“僅靠增稅遠遠不夠”，政府需要“宣佈大幅削減支出，這在政治上將非常艱難，正如今年夏天所見”。

潘繆爾戈登（Panmure Gordon）首席經濟學家西蒙·弗倫奇（Simon French）表示，裏夫斯對財政規則的改革有助於轉向經常預算目標（不包括投資），這意味著在財政整頓過程中削減資本支出的壓力減小。但他表示，市場希望看到工黨能夠實現與今年早些時候福利改革承諾相近的節支水平。

牛津經濟研究院高級經濟顧問、英國央行前利率制定者邁克爾·桑德斯（Michael Saunders）表示，裏夫斯需要堅持春季聲明中列出的支出總額，這意味著必須找到新的節支途徑。“我對資金來源持開放態度，（但）認爲他們必須在支出總額範圍內從其他地方找到它，”他表示。

裏夫斯6月的支出審查制定了到2028-29年的部門日常支出計劃，以及到2029-30年的資本投資計劃。財政部發言人表示：“本屆政府將繼續嚴格審查每一英鎊公共支出，以確保其反映英國人民的優先事項。”