博通財報前瞻：AI增長預期60%能否再超預期？

英偉達(NVDA.O)與邁威爾科技(MRVL.O)的案例表明，華爾街對人工智能企業抱有極高期望。由於財報未達市場狂熱預期，兩家公司股價上週雙雙下跌。博通公司能否再次提高標準並推動股價上漲？

Melius Research分析師本·裏茨斯團隊認爲可能性不大。該公司已明確表示預計明年人工智能收入將增長60%，在此階段要想通過預測進一步激發投資者熱情可能較爲困難。但"公司似乎已全面進入高效運轉狀態"，Melius分析師主張“利用任何股價弱勢作爲買入機會，因爲在英偉達之外的人工智能領域，此類領導力企業極爲稀缺”。

博通將於週四發佈財報。Melius分析師認爲，無論業績和指引如何，博通都與英偉達同處“稀缺賽道”。儘管英偉達數據中心業務長期複合年增長率可能達50%，但博通預計人工智能收入將增長60%，分析師稱其最近季度該項收入應超51億美元，明年有望突破300億美元。

博通兩大客戶——谷歌和Meta Platforms(META.O)——均已增加定製AI芯片支出，這對博通業務趨勢構成積極信號。

分析師表示：“博通與英偉達受益於非常相似的行業趨勢”，並通過2023年11月收購的VMware獲得了“強勁訂閱業務的額外支撐”。以未來12個月37倍的市盈率計算，“投資者需要付出溢價”，但同時也能獲得“對頂尖定製芯片項目、Tomahawk 6網絡芯片以及非基於座席的軟件業務（軟件即服務）的全面exposure”。Melius團隊認爲軟件即服務業務正面臨人工智能崛起的衝擊。

Melius指出，博通作爲“必須持有的AI概念股”，其領導地位源於無晶圓廠芯片提供商身份（即只設計不製造芯片），且佔整體收入約33%的網絡業務部門“應通過AI加速器（XPU）和主要銷售給超大規模數據中心網絡芯片驅動增長空間”。

博通現有定製芯片客戶包括谷歌、Meta和字節跳動，分析師預計OpenAI等新一代AI公司很快將成爲其客戶。分析師還認爲博通已新增Arm(ARM.O)、埃隆·馬斯克旗下企業、蘋果(AAPL.O)以及可能另一家超大規模企業作爲定製芯片客戶，“即使2027年後仍將爲AI半導體預期帶來上行空間”。

分析師強調：“博通可爲每個客戶提供多種芯片，在廣泛訓練和推理工作負載中平衡其對高性能和成本效益的需求”，這種獨特定位使其與超大規模企業共同“長期捕獲AI計算市場的巨大份額”。

根據FactSet數據，華爾街預計博通第三季度營收爲158億美元，調整後每股收益爲1.66美元。市場共識認爲其7月季度的半導體解決方案部門銷售額將達91億美元。

Melius已將博通股票兩年期目標價從305美元上調至335美元，並維持買入評級。