金銀雙雙漲超預期，花旗再撕報告：上調三個月目標價！

在金銀雙雙達到花旗的看漲目標（分別爲每盎司3800美元和45美元）後，該行將金銀未來3個月目標分別上調至美盎司4000美元和55美元。白銀目標價的較大上調反映了其相對價值的上漲潛力。

與黃金受諸多相同因素驅動不同，2025年以來白銀已暴漲60%，較同爲貴金屬的黃金漲幅高出約15個百分點。儘管黃金依舊受到更多散戶與機構投資者的密切關注，但在上漲行情中白銀的貝塔係數更高。貝塔係數是用來衡量某一投資資產相對於整個市場的波動性的指標。

花旗指出，交易所交易基金（ETF）單日買入的黃金數量，可能相當於整個白銀市場規模的10%。

該行全球大宗商品研究主管馬克西米利安・J・萊頓（Maximilian J. Layton） 在週一發佈的題爲《近期保持對黃金和白銀的看漲立場並設置移動止損》的報告中，剖析了推動金價與銀價上漲背後的結構性及週期性因素。

在當前起作用的結構性因素中，萊頓列舉了對美國鉅額債務、美元儲備貨幣地位可持續性以及美聯儲獨立性的擔憂。推動價格上漲的週期性因素則包括對全球經濟增長的疑慮、美國勞動力市場疲軟以及對美國關稅政策廣泛影響的普遍擔憂。

以萊頓爲首的團隊最終預計，實物黃金市場將對高價格做出反應，但珠寶需求下滑與廢舊金屬流通量增加屬於滯後因素，需要一段時間纔會傳導至期貨價格。2026年某個階段，若對經濟增長、通脹及關稅的擔憂得到緩解，花旗銀行認爲投資者有可能從黃金與白銀市場轉向銅和鋁市場。

不過那是後話，目前花旗銀行將通過短期信號來把握黃金的交易時機，例如身處輿論風波的美聯儲理事莉薩·庫克（Lisa Cook）的職位狀況，以及最高法院對特朗普政府關稅合法性的裁決結果。

若庫克被解職，美聯儲可能會採取更爲寬鬆的利率政策；若關稅政策被裁定無效，美國財政赤字將擴大。這兩種結果都可能進一步刺激黃金需求。

週二，現貨黃金觸及每盎司3870美元以上的歷史新高後回落，一度向下跌破3800關口，但美盤再度走高，抹去日內全部跌幅。