特朗普空襲伊朗，卻給美聯儲出了一道“送命題”

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美聯儲本已在努力應對未來貨幣政策路徑的諸多不確定性，而美國總統特朗普上週末對伊朗核設施的打擊，可能會讓這條路徑在短期內變得更加撲朔迷離。

美聯儲決策者們的不確定性在上週美聯儲最新的“點陣圖”中已顯而易見，該圖表概述了未來的利率走向。儘管有八名官員認爲2025年仍將有兩次降息，但有七名官員預計根本不會降息——這一數字高於此前持此看法的四名官員。

隨著美聯儲官員們爲7月的下一次會議做準備，並衡量特朗普的貿易、稅收和移民政策對通脹及經濟增長路徑的影響，特朗普上週末對伊朗三個核設施的打擊，又爲這些討論注入了新一層未知數。

一些美聯儲觀察人士擔心，油價的持續上漲將加劇特朗普關稅已在美國中國造成的通脹混亂。

摩根大通的分析師曾警告稱，一場持久的衝突以及關鍵的霍爾木茲海峽可能被關閉，或將油價推高至每桶120美元，從而將美國通脹率推回到5%左右。

這可能會支持美聯儲一些鷹派官員的論點，即利率需要在更長時間內保持現有水平，以防範新一輪的通脹飆升。

另一方面，華爾街也流傳著一種觀點，認爲這場衝突可能促使美聯儲比預期更早地降息。

牛津經濟研究院首席美國經濟學家Ryan Sweet在特朗普襲擊前的一份客戶報告中寫道：“油價的持續上漲可能導致美聯儲採取更爲鴿派的基調，”他認爲，持久的石油衝擊可能會削弱需求，並可能波及到原本堅韌的勞動力市場。

要讓這種觀點成立，美聯儲官員必須接受這樣一個想法：油價的任何突然飆升往往只會導致通脹暫時性上升，這一點可以被忽略，而且任何此類衝擊對增長和就業的威脅可能比對通脹本身的威脅更大。

美聯儲主席鮑威爾上週告訴記者，儘管能源價格有可能走高，但中東動盪發生時，通常的情況是能源價格飆升後又會回落。

“這些事件通常不會對通脹產生持久影響，”鮑威爾在美聯儲連續第四次會議維持利率不變後的新聞發佈會上說。“當然，在1970年代，它們確實產生了著名的影響，因爲當時你經歷了一系列非常、非常大的衝擊。但是，我們現在沒有看到任何類似的情況。美國經濟對外國石油的依賴程度遠低於1970年代。”

鮑威爾在本週二和週三出席國會參衆兩院委員會的例行半年度聽證會時，可能會被問及他對於特朗普的新行動將如何影響經濟的看法。

本週五，美國還將公佈5月份個人消費支出（PCE），經濟學家預計，剔除了食品和能源等波動性類別的核心PCE同比增速可能爲2.6%，高於4月份的2.5%。經濟學家預測，與前一個月相比，核心PCE月度增幅爲0.1%，與5月份持平。

在特朗普決定發動襲擊前的幾天裏，美聯儲內部一位有影響力的理事確實更響亮地支持降息，他駁斥了關於特朗普關稅可能導致長期通脹的擔憂。

美聯儲理事沃勒上週五表示，美聯儲可能在7月29-30日的下一次會議上就降息。

沃勒說，“我們最早可以在7月就這麼做，我認爲我們有降息的空間，然後我們可以看看通脹會發生什麼變化，”他說，並補充說，如果中東局勢發展帶來衝擊，美聯儲可以在需要時暫停。

不過，他的一位同事，舊金山聯儲主席戴利則沒有給出相同的時間表。

“對我來說，我更關注秋季，”戴利在另一次採訪中說。“到那時，我們將有更多的信息，而且企業告訴我，他們也指望到那時能看到一些解決方案。”

此外，里士滿聯儲主席巴爾金在上週五的採訪中表示，他並不急於降息，因爲擔心關稅可能推高通脹，且數據顯示勞動力市場依然堅挺。

這與鮑威爾的聲明相符。他上週指出，近期的通脹報告是有利的，但在新關稅實施後，商品價格一直在上漲，今年夏天可能還會有更多上漲。

“我們開始看到一些影響，並且我們確實預計在未來幾個月會看到更多。”

因此，他補充說，目前正確的做法是在利率問題上“按兵不動”。