鮑威爾將再闖國會山，今晚繼續“打太極”？

美聯儲主席鮑威爾週二本有大把機會向國會議員明確表示美聯儲將很快降息，但他一個也沒抓住。週三，鮑威爾將繼續在參議院銀行委員會作證。

相反，鮑威爾重申了他的觀點，即決策者無需倉促調整政策，這與美國總統特朗普的要求以及美聯儲理事沃勒和鮑曼最近暗示的最早在7月降息的聲明形成對比。

“如果事實證明通脹壓力確實持續受控，那麼我們遲早會達到可以降息的地步，”鮑威爾在衆議院金融服務委員會的聽證會上，回應關於下個月是否可能降息的問題時說。“但我不想指向某一次特定的會議。我認爲我們不必著急，因爲經濟依然強勁。”

鮑威爾在國會小組作證之前，美聯儲上週剛決定連續第四次會議維持利率在4.25%-4.5%的區間不變。他一直堅持認爲，在對特朗普經濟政策（特別是關稅）的影響有更清晰的認識之前，決策者應採取謹慎的降息方式。

“關稅的影響將取決於它們的最終水平等因素，”鮑威爾說。“就目前而言，在考慮對我們的政策立場進行任何調整之前，我們處於有利位置，可以等待並更多地瞭解經濟的可能走向。”

鮑威爾和其他幾位決策者已指出，特朗普政府的關稅導致了經濟不確定性增加，這爲暫時維持利率不變提供了理由。許多預測者預計，關稅將給通脹帶來上行壓力並削弱經濟增長，儘管這些估計帶有顯著的不確定性。

鮑威爾強調，各種結果都有可能出現。他說，如果通脹低於預期或勞動力市場惡化，美聯儲可能會更早降息。他同樣補充說，高於預期的通脹也可能促使美聯儲繼續按兵不動，“這裏有很多種可能的路徑。”

他承認，近期的經濟數據支持了降息的理由。但他強調，這些數據是滯後的，許多經濟學家預計，由於關稅，今年通脹將出現“有意義的增長”。“我們不能對此視而不見。”

在鮑威爾作證期間，美國國債收益率和美元雙雙下跌，因爲交易員們略微提高了對年底前美聯儲至少降息兩次的押注。他們指出，鮑威爾的評論暗示關稅對通脹的貢獻可能低於預測者目前的預期。鮑威爾露面恰逢6月份消費者信心指數公佈，該數據弱於預期，也支持了這些押注。

上週，根據美聯儲官員的中位數預測，預計年底前會有兩次降息。

Evercore ISI的分析師在一份客戶報告中說，“鮑威爾的證詞繼續指向9月是下一個重要節點，這與我們預計的9月降息的核心情景是一致的，但遠非板上釘釘。”

週二，其他幾位美聯儲官員也表達了他們對降息採取觀望態度的支持。

淡定回應特朗普

美聯儲按兵不動的立場激怒了特朗普，他一直呼籲降低利率，並認爲美聯儲維持利率不變正使美國政府的借貸成本居高不下。

“‘爲時已晚’的鮑威爾，今天將在國會解釋，他爲何拒絕降低利率等問題，”特朗普週二早些時候在社交媒體上說。“我希望國會能好好地敲打一下這個非常愚蠢、固執的人。未來許多年，我們都將爲他的無能付出代價。”

特朗普經常改變其關稅政策的具體細節，本屆政府也表示正在進行可能影響關稅性質和水平的貿易協議談判。

“對該水平的預期，以及相關的經濟效應，在4月達到頂峯，此後有所下降，”鮑威爾在他的開場陳述中說，其內容與他上週的講話大致相同。“即便如此，今年的關稅上調很可能會推高物價並對經濟活動構成壓力。”

鮑威爾表示，關稅對通脹的影響可能是短暫的，也可能更具持續性。

關稅效應

鮑威爾表示，避免後一種結果“將取決於關稅效應的大小，它們完全傳導至價格需要多長時間，以及最終能否將長期通脹預期牢牢錨定。”

迄今爲止的經濟數據顯示，關稅的影響有限。美聯儲理事沃勒和鮑曼已指出這一動態以及其他因素，以此作爲美聯儲最早可能在7月的下一次會議上降息的理由。

鮑威爾週二表示，他預計將在夏季幾個月看到關稅對通脹產生有意義的影響。

“這裏真的沒有歷史經驗可供我們參考，我認爲我們將不斷學習，”他說。“我們對傳導效應將小於我們預期的想法持完全開放的態度，如果是這樣，那將對我們的政策很重要。”

鮑威爾形容整體經濟和勞動力市場是穩固的。他說，通脹已從2022年中期的高點顯著回落，但仍略高於美聯儲2%的目標。他補充說，在未來一兩年之外，大多數長期預期指標仍與美聯儲的通脹目標一致。

當特朗普在他的第一個總統任期內實施關稅時，美聯儲曾降低利率以應對對經濟增長的擔憂。鮑威爾說，當前情況有所不同，部分原因是通脹仍然偏高。

“我們還沒有完全恢復價格穩定，”他說。“如果出現有意義的大規模且持續的通脹衝擊，我們必須對此保持警惕。”