每日投行/機構觀點梳理（2025-06-23）
國外
1. 高盛：伊朗若擾動霍爾木茲海峽，布油最高或飆升至110美元
高盛表示，儘管仍然認爲油氣供應不會出現重大中斷，但供應的下行風險和價格預測的上行風險已經上升。PolyMarket預測市場現在認爲，伊朗在2025年擾亂霍爾木茲海峽的可能性很高。如果僅僅是伊朗的石油供應減少175萬桶/日，預計布倫特原油價格將攀升至約90美元/桶的峯值。如果霍爾木茲海峽的石油流量在一個月內減少50%，並在隨後11個月內持續減少10%，預計布油價格將短暫飆升至約110美元/桶的峯值。歐洲天然氣（TTF）和液化天然氣市場也將反映出發生重大供應中斷的可能性。預計TTF價格將上漲至接近74歐元/兆瓦時的水平。
2. 滙豐：美國政策的不確定性仍令美元承壓
滙豐銀行的分析師Paul Mackel在一份報告中表示，由於美國政策的不確定性仍是一個負擔，美元有進一步適度貶值的空間。他表示：“我們對未來局勢將趨於平穩持懷疑態度，因爲當前仍有許多貿易談判正在進行，達成的協議也多缺乏細節。”他還指出，美國財政政策也是另一大不確定因素，特別是可能對全球投資者徵稅的問題。與此同時，結構性去美元化正顯示出某種日益重要的跡象。不過他表示，儘管“去美元化”的趨勢可能會持續，但在其他貨幣存在增長疲弱和低收益率等缺陷的情況下，這並不容易實現。滙豐預計，歐元兌美元將在第四季度從目前的1.1524升至1.20。
3. 盛寶銀行：高度依賴石油進口的國家將面臨多重阻力
盛寶銀行首席投資策略師查魯•查納納表示，高度依賴石油進口的國家——包括印度、泰國、菲律賓和歐洲大部分國家面臨多重阻力。她說，這些因素包括能源成本上升、貨幣貶值和資本外流。如果能源價格居高不下，這些國家對經濟增長的擔憂可能會更加明顯。從經濟角度來看，美國可能相對不太會受到油價上漲的影響。不過，她說，作爲能源淨出口國，美國也無法不受更廣泛市場波動的影響。
4. 美國銀行：投資者對日股投資興趣上升，因美股估值過高
美國銀行分析師近日表示，隨著美股估值上升，越來越多投資者尋求分散投資，不少投資者對日本股票的興趣明顯上升。美銀表示，全球投資者當前投資日股的最大推動力之一，是美股估值過高，投資者需要在美股以外尋求投資多元化。美銀分析師補充稱，日本企業改革加速的跡象以及日本向“通脹型經濟”轉型的跡象也吸引了投資者。不過，對於日股來說，一些擔憂依然存在，尤其是美國和日本的貿易前景仍然陰雲密佈。目前，美國暫停對包括日本在內的許多國家徵收“對等”關稅的措施即將於下月初到期，而美日圍繞新貿易協議的討論也存在高度不確定性。
5. 三菱日聯：菲律賓比索、韓元和泰銖更容易受油價飆升的影響
三菱日聯銀行全球市場研究部門的四名成員在一份報告中說，菲律賓比索、韓元和泰銖在亞洲更容易受到油價進一步飆升的影響。他們援引了世行對油價上漲可能如何影響亞洲外匯市場的分析。該行的情景分析顯示，油價上漲10美元/桶將使亞洲經常賬戶頭寸減少0.2%至0.9%的GDP；油價每上漲10美元/桶，亞洲的CPI可能會上升0.1至0.8個百分點。
6. 英國投資銀行Panmure Liberum：如果霍爾木茲海峽關閉，股市可能暴跌20%
英國投資銀行Panmure Liberum認爲，如果伊朗對其核設施遭到的襲擊進行報復，但不關閉霍爾木茲海峽，那麼股市將面臨大約5%-10%的初步回調。然而，如果伊朗關閉霍爾木茲海峽，通脹衝擊將是巨大的，但不足以使美國、英國和歐元區的市場和經濟長期脫軌。該行表示，如果海峽關閉，“我們預計將出現與2022年類似的嚴重滯脹衝擊。”在這種情況下，股市可能會下跌10%至20%。該行補充稱，如果貿易戰在7月初再次升級，可能會出現新的熊市。
國內
1. 中信建投：繼續看好穩定幣產業發展
中信建投指出，全球穩定幣政策端與產業端持續發力，產業生態繼續繁榮。加密貨幣及香港地區穩定幣的發展，會對人民幣國際化，以及跨境支付產生較大的促進，建議關注跨境支付相關標的。
2. 中信證券：傳統跨境支付格局加速重塑
中信證券指出，跨境支付通定位小額便民，作爲連接中國內地與中國香港的跨境即時支付新通道，在提高支付效率、降低交易成本、促進經貿往來並鞏固香港國際金融中心和離岸人民幣樞紐地位的同時，亦隱含未來：1）兩地更深支付領域合作可能；2）健全更大範疇的跨區域支付網絡可能。首批12家參與行有望收穫業務增長與中收增厚紅利。傳統跨境支付格局加速重塑下，建議關注衍生的跨境支付新模式與新業務。
3. 中信證券：短期上各類資產可能重複對突發事件的本能反應
中信證券研報指出，美國當地時間6月21日，美國對伊朗三處關鍵核設施進行打擊，短期內事件對全球經濟與市場的外溢性，取決於伊朗的報復手段，潛在選擇包括打擊美軍中東基地、襲擾霍爾木茲海峽、支持代理人間接打擊等；當然，從歷史來看，報復行動並非必然採取極端選項，而是介於“戰略剋制”和“全面反擊”之間。
4. 中信建投：機器人板塊調整分化，固態電池關注度持續提升
中信建投研報稱，人形機器人板塊受Tesla Optimus項目負責人調整及“砍單”傳聞影響，繼續回調和分化，視覺傳感器方向的表現相對較好。傳統工程機械受內銷數據低於預期影響，繼續調整，而零部件、叉車等方向數據邊際改善表現較好。固態電池具有高安全性和高能量密度等優勢，近期行業催化劑不斷，相關設備公司關注度持續提升。
5. 中信證券：剛果（金）延長鈷出口禁令，鈷價有望開啓第二輪漲勢
中信證券研報指出，剛果（金）政府於6月21日宣佈將鈷出口臨時禁令再延長三個月，這將導致6-12月份中國難以從剛果（金）進口鈷溼法冶煉中間品。我們測算此舉或影響剛果（金）2025年12.8萬噸的鈷出口量，或將使得2025年全球鈷行業由供應過剩轉爲短缺7.8萬噸，推動鈷價開啓第二波漲勢。
