耐克財報臨近，市場押注大波動，轉型壓力與庫存挑戰並存

過去十年間，耐克(NKE.N)在季度財報發佈後一週內，股價平均波動約6%。然而，截至目前，6月27日到期、執行價爲60美元的平值跨式期權價格約爲5.70美元，佔股價9.5%，這表明市場預計本次財報後的波動將更劇烈。

耐克將在6月26日每股盤後發佈2025財年第四季度財報。多項“另類數據”表明，該公司短期前景堪憂。

銷售數據疲軟：

Bloomberg Second Measure數據顯示，截至5月31日，銷售額同比下滑14.95%，遠遜於行業平均-7.9%；Similarweb全球網頁訪問量大減20.8%，行業僅下降0.5%。

門店客流表現分化：

Placer.ai數據顯示，美國門店訪客數增長4.3%，行業卻下降1.1%，表現略優。

第三季度營收同比下降9%，至113億美元：

Nike Direct下降12%（其中數字渠道下滑15%，門店銷售跌2%）；

批發渠道下滑7%，中國與歐洲市場拖累顯著；

中國市場同比驟降17%，是營收下滑的主因。

第四季度公司預計營收將同比下降13%–15%，遠低於分析師預估的11.4%。

毛利率預期下滑至37%–38%（同比跌400–500個基點），主要受到清庫存（75–80億美元）促銷、關稅上升及產品成本上漲的影響。

新任CEO Elliott Hill（其實是耐克老將回歸）試圖通過“Win Now”戰略進行品牌重塑，重點在創新、新品類與批發合作，但進展仍較早期：

跑鞋、訓練品類出現增長（如 Pegasus Premium、Vomero 18），但運動休閒類與Jordan品牌表現不佳；

競爭對手如On Running與Hoka不斷蠶食市場份額。

市場普遍預期耐克Q4營收將大幅下滑，但股價是否會因“壞消息出盡”而反彈，仍有變數。期權市場顯示投資者正爲可能的劇烈波動提前佈局，而此次財報或將成爲耐克轉型成敗的關鍵驗證點。