台股7月天 短線兩好三壞

時序進入下半年，台股7月走勢備受期待。法人認為，短線上將由「兩好三壞」議題牽動行情表現，包括熱錢帶動資金效應、目前台股位階仍低於美股等，整體趨勢偏多，但也提醒要留意對等關稅不確定性、上市櫃第二季匯損衝擊獲利，以及第三季可能旺季不旺的情況發生。

　台股30日將收月、季、半年線，在4月暴跌後跌勢收斂，5、6月強勢反彈助攻下，月、季線將同步收紅，半年線仍下跌455點。展望7月及下半年表現，凱基投顧董事長朱晏民認為，川普90天關稅豁免即將到期，以伊戰爭雖口頭達成停火協議，市場仍關注後續情勢，以及新台幣漲勢再起恐影響電子業獲利。

　另外，美股已來到歷史新高位置，台股近日頗有跟進補漲動作，指數連續跳空強漲，短期均線呈現多頭排列，且量能尚未失控，有利多方表態，預期大盤有機會沿著短期均線上漲。

　野村投信則點出，每逢台股大幅回檔、散戶融資快速退場後，因資金集中度提升而孕育波段反彈契機，觀察截至5月底數據，融資餘額約為2,200億元，相較於年初高點3,200億元大幅瘦身逾三成，目前籌碼相對集中，預計在看到散戶大舉回流跡象前，有利於台股反彈格局延續。

　再從評價面來看，台股2025年本益比約16.5倍，相較於過去五年平均15～16倍左右，顯示市場評價雖略為偏高，尚未明顯過熱。同時以當前股價除以未來預估EPS的遠期本益比降至2026年的13.87倍及2027年的12.47倍，顯示若未來獲利能維持成長，評價面具提升空間。

　群益投顧研究部副總裁曾炎裕認為，市場押注聯準會於9月重啟降息，且部分Fed官員公開表態7月底就可能降息，帶動資金行情挹注，可望支撐美、台股市持續偏多。

　不過，也因為新台幣強勢升值，導致上市櫃第二季財報預期不佳，低毛利、非AI相關公司衝擊程度較大，而關稅遞延，導致提前拉貨效應發酵，第三季可能出現旺季不旺，也是目前盤面主要利空因素之一。

　而在美對等關稅部分，由於美中談判暫獲共識，緩和市場氣氛，惟7月9日延長期限將近，市場聚焦協商結果。兆豐國際投顧預估，在8月15日前很難完成所有談判，延長期限機率大。最壞情況為談判破裂，相互祭出報復手段，則下半年經濟恐陷入衰退。

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