知名反指觸發“賣出信號”！美銀：基金經理現金告急

美國銀行警告，專業基金經理可能對本輪股市漲勢的可持續性過於自信。

該行月度基金經理調查顯示，專業投資者正將越來越多現金投入市場。投資策略師邁克爾·哈特尼特（Michael Hartnett）在給客戶的報告中稱，這可能成爲反向指標，是未來麻煩的預兆。

華爾街部分人士認爲，當現金水平過低時，可投入股市的“彈藥”就會減少，導致未來的買入行爲可能少於過去。

報告稱：“過去三個月，投資者對企業盈利的樂觀情緒創2020年7月以來最大漲幅，風險偏好創紀錄飆升，當前情緒爲2025年2月以來最樂觀；現金持有量降至3.9%，觸發‘賣出信號’。”

美國銀行指出，以資產管理規模佔比衡量，3.9%的現金水平爲十多年來最低。在基金經理減少現金儲備的同時，他們在增持科技股和材料股。

此次現金減持正值標普500指數（SPX）自6月底以來連續創下歷史新高。不過，哈特尼特尚未認定股市已見頂，至少目前還沒有。

報告稱：“由於股票超配尚未達到極端水平，債券波動率仍低，且貪婪比恐懼更難逆轉，投資者更可能在夏季選擇對沖和輪動，而非大舉做空或撤退。”

調查還顯示，美國與多數主要貿易伙伴之間模糊的關稅局勢，可能成爲促使基金經理增持現金的導火索。報告稱：“最大的‘尾部風險’是‘貿易戰引發全球衰退’，38%的受訪者持此觀點。”不過，這一比例低於6月的47%（當時47%的基金經理將關稅局勢列爲最大風險）。

近年來美股大部分漲幅都是由科技股（在4月拋售中首當其衝）推動的。科技股的復甦是投資者對特朗普最新的關稅威脅不以爲然的最新跡象，他們押注所謂的“七巨頭”將能夠繼續享受盈利的快速增長。

巴克萊（Barclays）美國股票策略主管維努•克里希納（Venu Krishna）表示：“大型科技公司重新佔據了主導地位。”

以科技股爲重點的納指已從4月份的低點上漲逾33%，創下一系列創紀錄高點。芯片製造商英偉達（NVDA）上週成爲首家估值達到4萬億美元的公司。

在接受美國銀行調查的基金經理中，目前淨增持科技股的比例達到14%，高於上月淨減持1%的比例。儘管有所復甦，但長期調查顯示的對該行業的熱情仍低於平均水平。

美國銀行投資策略師埃利亞斯•加盧（Elyas Galou）表示，對科技行業而言，“估值是頭號擔憂”。他補充稱，基金經理“意識到，他們購買的是過去100年來最昂貴的市場之一”。

調查還表明，基金經理對更廣泛的美國資產仍持謹慎態度，美元空頭頭寸被認爲是市場上最擁擠的交易。 美元指數今年迄今大跌近10%。而在截至今年7月的前3個月裏，“做多黃金”一直被基金經理視爲最擁擠的交易。

“投資者在情緒上看空美國，但他們並沒有實際看空，”加盧說。“由於人工智能，他們看好科技股，但由於美國的貿易政策和財政政策，他們看跌美元。”

圍繞美元的緊張情緒再次提振了歐元的人氣。在接受調查的基金經理中，淨20%的受訪者增持歐元，這是自2005年1月以來的最大比例。 還有淨41%的投資者表示，他們增持歐元區股票，而1月份這一比例爲淨1%。

本次調查於7月3日至10日進行，共有211名參與者，管理資產規模達5040億美元。