【股期策略】股期挖礦家-賺桶金

凌陽

1.凌陽搶攻機器人、無人機商機。凌陽董事長黃洲杰預告凌陽正積極打造新一代C5系統級晶片(SoC)，最大特色是植入AI功能，讓自走機器人加入語音聲控、無人機/空拍機影像辨識更進化。凌陽新一代C5系統級晶片將於2026年中完成設計定案(Tape out)，明年底前量產，鎖定掃地機器人、長照監護、空拍機、無人機與自走機器人等邊緣AI應用市場，全力搶食機器人和AI龐大商機，啟動新一波成長動能。

2.凌陽車用訂單將回流、音訊產品亦有新品布局。凌陽雖然上半年車用業務受到關稅影響導致部分訂單延後，但並未出現取消的情況。8月份以來訂單已陸續回流，因此預估該部分下半年表現將優於上半年。在車用產品方面，上半年仍優於去年(2024)同期，但略低於公司原先的營運計畫。不過隨著訂單恢復，下半年可望回升。音訊產品方面，凌陽上半年出貨表現符合預期，部分客戶因應關稅問題提前拉貨，帶動毛利率較去年底提升約五個百分點。凌陽上半年推出全球首顆藍牙音訊SoC，並已出貨予多家國際品牌，後續則將持續布局AI Audio SoC，進一步拓展市場。

樺漢

1.樺漢擁1,900億元在手訂單。樺漢董事長朱復銓稱目前樺漢訂單出貨比值(B/B)為1.29，在手訂單超過1,900億元，從客戶訂單及需求來看，預計下半年營收、淨利與每股純益將優於上半年。樺漢下半年還有即將發酵的NCR專案，預計將在10月開始大量出貨。2025全年來看，樺漢預計在工控設計、品牌通路及系統整合三大事業皆成長下，預估全年營收、毛利與淨利皆穩定成長。

2.樺漢上半年營收及獲利皆創歷史同期新高。樺漢上半年營收營收691.6億元，年增0.2%淨利13.9億元，年增22.4%，EPS為10.12元，年增21.1％，營收與EPS創歷史同期新高。在區域市場表現方面，上半年樺漢營收結構以歐洲市場占比最高，達35.4%，年增3.1百分比；美洲占26.9%，年減6.4百分比；中國市場占比9.4%，年減幅24.3百分比；其他地區(馬來西亞、新加坡、台灣、澳洲等地)占比28.3%，年增16.2百分比，樺漢在多元市場布局上持續優化，並逐步分散單一市場波動的影響。

聯詠

1.聯詠估Q3營收將季減6%~10%。聯詠副董事長暨總經理王守仁稱Q3受美國祭出關稅、客戶提前於上半年拉貨與新台幣匯率持續升值等影響，營收將繼續下滑，預計將季減6%~10%。聯詠預估以新台幣兌美元匯率29.5元計算，Q3營收為新台幣237~247億元，季減6~10%，年減11~15%。以聯詠三大產品線來看，Q3營收都預計減少，中小尺寸驅動IC營收衰退較少，主要因素有中國手機與平板需求下滑，影響LCD TDDI出貨下降，但OLED DDIC出貨會增加，車用持平。SOC減幅次之，主要因電視、顯示器進入庫存調整。大尺寸 DDIC則因為中國國家補助與關稅提前拉貨效應退潮，減少最多。

2.聯詠Q2 EPS 6.14元，創近18季新低。聯詠Q2營收261.52億元，季減3.5%，年增3.6%。稅後純益37.39億元，季減28.9%，年減30.6%，EPS 6.14元。上半年稅後純益90.03億元，年減12.4%，EPS 14.79元。聯詠稱單季營收呈季減，主要受台幣升值影響，但年增約4%，主要歸功於OLED驅動器IC在IT領域的成長。

光寶科

1.輝達電力大革命，光寶科大咬商機。輝達因應AI算力大進化，功率需求飆升，啟動電力大革命，把AI伺服器晶片輸出電壓從目前的54V大幅拉高至800V，光寶科入列。輝達在官網上揭示，AI工作負載大幅飆升，導致資料中心電力需求不斷增加，傳統專為千瓦(KW)級機架設計的54V機櫃內配電系統，已無法支援現代AI工廠即將到來的兆瓦(MW)級機架，輝達正引領資料中心電力基礎設施朝向800 HVDC轉型，以在2027年開始支援1MW以上的IT機架。

2.光寶科Q3營收仍可望維持年季雙增。光寶科Q2營收404億元，年增21%，季增11%，EPS 1.39元；累計上半年營收768億元，年增24%，稅後純益66億元，EPS 2.89元，年增20%。展望Q3，預計核心事業將展現穩健年成長動能，三大領域推進動能包括高規格AI電能管理系統，含電源、儲能及整合式機櫃出貨持續成長；受惠於新能源與工控市場回溫，高階光耦需求回升；Mini LED應用於新一代電競PC與手機亦持續成長；遊戲機與電競電源出貨穩定，低軌衛星電源需求尤為強勁，成為成長重要推力。

京元電子

1.京元電測試訂單塞爆。Google調高資本支出擴大投資雲端事業，帶動輝達AI晶片需求超乎預期旺，後段測試需求同步爆發，輝達為此大舉追單京元電，塞爆京元電產能。京元電已將苗栗三廠預備空間產能逐漸開出，同時向設備大廠科磊訂購機台，下半年陸續進駐。供應鏈透露，今年京元電Q4的測試產能將是Q1的兩倍，下半年營運將逐季衝高，明年AI需求續強下，業績攻高可期。近期輝達大單陸續報到，業界透露，京元電因當前產能滿載，祭出緊急措施，首先是跟鄰近的友商租借土地、移進機台，其次是將苗栗三廠的預計空間開放，力拚將月產能提升雙位數以上百分比。

2.京元電6月營收創近15個月新高。京元電6月合併營收28.15億元，創近15個月新高，月增1.8%、年增25.3%。京元電今年以來受惠AI、手機SoC與高速運算晶片等封測需求回溫，加上測試產能利用率穩步提升，營收動能逐月墊高。6月營收年增25.3%，優於電子零組件產業同期平均的21.1%。

台積電

1.台積電2奈米即將量產。台積電2奈米即將正式量產，設備供應鏈最新傳出，台積電2奈米家族(N2/N2P/A16)產能規劃相當積極。台積電新竹寶山2奈米廠Q4月產能將達4~4.5萬片，2026年底到2027年達約5.5~6萬片。高雄廠將成為2奈米擴產重心，P2在2025年底就會有1~1.5萬片到位，隨後P3~P6陸續啟用，2026~2028年底產能將分別達到5萬~5.5萬片、8萬片、14.5~15萬片。總和來說，台積電2奈米月產能最快於2026年底可達到超過10萬片，2028年總計來到約20萬片，若加計未來美國廠部分更是不僅於此。台積電晶片代工報價一路飆升，3奈米代工價2萬美元，2奈米每片飆升至3萬美元。

2.台積電5月營收創歷史單月次高。台積電5月營收3,205.15億，創下歷史單月次高，月減8.3%，年增39.59%。台積電業績佳，Q1營收8,392.5億元，季減3.3%，年增41.6%；稅後純益3,615.6億元，為歷年最賺錢Q1，季減3.5%，年增60.3%，EPS 13.94元。財測部分，台積電Q2美元營收預估在284～292億美元，季增11.26~14.39％。2025全年營收將增長24%~26%。

緯穎

1.緯穎3月營收創歷史新高。受惠AI伺服器及通用伺服器動能強勁，加上客戶積極拉貨，緯穎3月及Q1營收皆創歷史新高。緯穎3月營收866.32億元，創下歷史新高，月增86.2%，年增226.7%。Q1營收1,706.55億元，季增47.61%，年增145.09%，連續兩季站穩千億元大關，再創新高。針對2025年展望，緯穎稱各大CSP(雲端服務供應商)陸續公佈2025年資本支出計畫，整體呈現雙位數成長，顯示市場需求仍強勁。

2.微軟、Meta加碼AI，緯穎喜迎商機。微軟、Meta對AI持續加碼，破除AI支出可能趨緩的憂慮，一掃先前對關稅不確定性帶來的經濟衰退憂慮，主力AI伺服器代工廠喜迎商機。微軟上季資本支出成長近53%至167.5億美元，高於分析師所估，重申今年度資本支出計畫為800億美元，7月起的明年度資本支出將持續成長。Meta提高今年資本支出區間到640億~720億美元，高於先前600億~650億美元。緯穎來自Meta的營收占比超過五成，為第二大客戶，營運受惠大。