英國央行長期國債策略調整與公共財政影響分析

【分析師：英央行縮減長期國債拋售 變相承認此前操作損害公共財政】9月18日訊，機構分析師表示，英國央行今日決定退出與政府在英國國債市場的“競爭”——具體舉措爲減少其持有的長期國債拋售規模——這一行爲本身，相當於承認了其此前操作對公共財政造成了損害。當前英國通脹率徘徊在4%左右，短期內降息已無可能。對於增長乏力的英國經濟，英國央行能產生的最大影響，便是壓低國債收益率曲線長端（長期國債）的收益率——儘管政策制定者已下調基準利率，但過去一年長期國債收益率仍大幅飆升。此次調整還伴隨著一個“隱憂”：預算赤字覈算問題。英國央行僅提供一年期的政策展望，而英國預算責任辦公室採用五年期覈算框架，且其核算假設存在一定不合理性。英國財政大臣裏夫斯已受限於英國預算責任辦公室（OBR）的約束性財政規則——要求在明年4月前實現日常支出與稅收收入的平衡。英國央行縮減主動量化緊縮規模，將減少裏夫斯的年度財政空間，而目前這一空間很可能已存在高達20億英鎊的嚴重赤字。