交付量創歷史最大降幅，特斯拉股價爲何還逆勢上漲？

週三數據顯示，特斯拉(TSLA.O)在第二季度交付了384,122輛汽車，較2024年第二季度的444,000輛下降了13.5%，但與華爾街普遍預期的約386,000輛僅差不多持平。

這是該公司歷史上季度降幅最大的一次，不過好於預期，也高於2025年第一季度的337,000輛。報告發布前分析師的最新預測區間約爲355,000輛。

然而，週三特斯拉股價反而上漲5%至315.65美元，“對於特斯拉來說，‘焰火’來得有點早，”Wedbush分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）這樣評價，並稱業績好於擔憂。艾夫斯給予“買入”評級，目標價500美元。威廉·布萊爾（William Blair）分析師傑德·多斯海默（Jed Dorsheimer）也持類似看法，他給予“買入”評級，但未給出具體目標價。

多數投資者已有所準備，因大多數季度中期銷售數據不佳。根據花旗分析師傑夫·鍾（Jeff Chung）跟蹤的每週數據，特斯拉在歐洲4月和5月的銷量同比下滑約37%；在中國季度銷量則同比下降逾10%。

此外，馬斯克在特朗普政府中的立場令部分傾向環保的左翼核心買家望而卻步，特斯拉管理層在4月第一季度財報電話會議上也承認品牌面臨挑戰，貿易緊張局勢讓部分亞洲消費者回避購買美國產品。

儘管如此，第二季度的交付數據還是讓人鬆了口氣。年初對2025年第二季度的預期曾高達約500,000輛，但隨著第一季度同比降13%而未達華爾街預期，預期值迅速下調。直到第二季度，這一同比降幅才成爲自2012年推出Model S轎車以來最嚴重的糟糕表現。

週三前，特斯拉的股價已連續六個交易日下跌，累計跌幅近14%。然而短期內特斯拉股價走勢向來難以預測：第一季度交付數據令人失望後，股價曾因馬斯克將減少在華盛頓的時間、更多投入特斯拉而上漲5.3%。

投資者視馬斯克“留在駕駛座”爲關鍵因素。艾夫斯認爲，

“只要他持續領航，我們相信特斯拉在未來幾年將走上加速增長的道路，預計在Model Y更新週期之後，交付量將在2025年下半年增加。”

特斯拉最近對其暢銷車型Model Y進行了更新，往往會出現因買家等待新款而導致的銷售疲軟。

隨著交付數據塵埃落定，第二季度財報將於7月23日公佈。根據FactSet，華爾街目前預期每股收益44美分，低於2024年第二季度的52美分。年初時，分析師對本季度EPS的預估在85美分左右。穩健的交付表現意味著對EPS的調整恐怕不會太多。

特斯拉本季度生產了410,244輛汽車，導致庫存增加，這將影響現金流，並可能在未來幾個月對定價產生影響。該公司還在本季度交付了9.6吉瓦時的儲能產品，高於2024年第二季度的9.4吉瓦時，但低於第一季度的10.4吉瓦時。在汽車之後，固定儲能是特斯拉的第二大業務。

投資者也期待公司對即將發佈的新車型提供更新。“我們仍計劃今年推出新車型，”特斯拉車輛工程副總裁拉爾斯·莫拉維（Lars Moravy）在第一季度財報電話會議中表示。不過，關於新車型的細節一直很少，投資者希望它能爲銷售增長注入新動力。