砸400億美金賭AI？甲骨文的“星際之門”野心與資金壓力

甲骨文(ORCL.N)與OpenAI在週二宣佈，將爲“星際之門”（Stargate）AI基礎設施項目共同開發4.5吉瓦（GW）的新增數據中心容量，使OpenAI在建AI數據中心總容量突破5吉瓦——足以支撐數百萬戶家庭的用電需求，並驅動超過200萬顆芯片。OpenAI稱，其位於德州阿比林的Stargate I項目已經開始建設，並於今年6月開始接收英偉達(NVDA.O)Blackwell AI芯片，部分設施已投入早期訓練與推理任務。

OpenAI尚未披露新增的4.5吉瓦容量將分佈在哪些地區。但這筆合作使OpenAI更接近其今年1月的承諾：未來四年在美國投資5000億美元建設AI基礎設施，其中計劃打造10吉瓦的數據中心容量，並預計憑藉這次合作“超額完成最初承諾”。

甲骨文在6月底的一份監管文件中披露，其已簽署一項雲服務協議，預計自2028財年起每年新增超300億美元收入，但未透露客戶姓名。《華爾街日報》週一援引知情人士報道稱，OpenAI已與甲骨文簽署數據中心協議，三年後每年支付超過300億美元。

Evercore ISI分析師指出，這筆大單已被他們納入“樂觀情景”的模型，但並未完全計入2029財年的基準預測，因細節尚不明朗。

Evercore估算，甲骨文要支持“星際之門”項目，至2028財年可能需要新增超過400億美元資本支出，包括：357億美元用於採購近1.2萬臺英偉達Blackwell AI服務器；71億美元用於其他基礎設施建設；總額約428億美元。

Evercore分析師在研報中寫道：“爲支持樂觀情景，我們認爲甲骨文可能需要增發約200億美元債務。以5%利率計算，利息支出將增加10億美元。”

分析師補充稱，這筆投資將在短期內顯著影響甲骨文的資本支出與自由現金流，投資者可能會在10月的分析師日上質詢公司如何融資。

儘管長遠前景充滿想象空間，但短期資金壓力令投資者情緒承壓。週二，甲骨文股價下跌2.2%，英偉達下跌2.5%。Evercore認爲，短期內，甲骨文雲基礎設施（OCI）的增長潛力仍是公司股價的主要驅動力。

這則消息發佈前，《華爾街日報》曾報道稱，星際之門計劃因OpenAI與軟銀在數據中心選址等問題上存在分歧而進度放緩。兩家公司計劃縮減短期規模，爭取在年底前先在俄亥俄州建成一個較小的數據中心。

OpenAI與軟銀在向《華爾街日報》提供的聯合聲明中強調：“我們正在以超高速、超大規模推動AI基礎設施建設，這些設施將驅動未來並服務全人類。我們仍在多個州推進其他項目。”