【群益獨家觀點】美國製造業指數不如預期，英國財政引擔憂衝擊債市！

美債

市場擔憂英國財政問題造成英國公債殖利率大幅走升，美債殖利率也受影響，但美國製造業指數不如預期，其中就業指數持續疲弱，支持聯準會九月進一步寬鬆，美債殖利率漲幅收斂。須關注本日美國七月JOLTS職缺數數據。美國新增非農人數前值大幅下調，顯示勞動市場較原先預期疲弱。物價溫和增長但商品價格持穩，顯示關稅政策未如預期造成通膨加劇，而第二季經濟在貿易逆差改善後大幅反彈。聯準會表示就業市場處於不尋常的平衡狀態，而關稅對通膨影響可能是暫時性的。

市場預期2025年共降息約兩碼:

美元指數

市場對英國財政跟日本政治不確定性擔憂情緒升溫推升美元指數，不過美國製造業指數不如預期，其中就業指數持續疲弱，支持聯準會九月進一步寬鬆，美元指數漲幅收斂。須關注本日美國七月JOLTS職缺數數據。美國新增非農人數前值大幅下調，顯示勞動市場較原先預期疲弱。物價溫和增長但商品價格持穩，顯示關稅政策未如預期造成通膨加劇，而第二季經濟在貿易逆差改善後大幅反彈。聯準會表示就業市場處於不尋常的平衡狀態，而關稅對通膨影響可能是暫時性的。

歐元

歐元區通膨升溫支持歐央九月會議維持利率不變，但受到英國財政擔憂情緒升溫影響，歐元震盪偏弱，須關注本日歐元區八月CPI初值數據。歐元區物價目前維持在央行目標區間，通膨壓力在已開發國家中相對溫和。經濟受到美國貿易戰影響，其中主要經濟體德國第二季經濟步入萎縮，但其擴大財政支出刺激經濟的效果有望在明年出現。歐洲央行本次寬鬆週期降息八碼開始放慢步調，需要更多時間觀察美國關稅政策帶來影響，而目前利率限制性較低有助經濟成長。

日元

日本首相表示將在適當的時候就職責做出決定，加上黨內盟友幹事長有意辭職，日本政治不確定性升溫使日圓轉弱，須關注本週五日本七月勞工收入數據。日本就業市場持續緊俏，使薪資增速持續偏高。通膨受到薪資壓力以及食品價格上行影響，目前維持在央行目標之上。第二季經濟增速表現超預期，顯示在美國關稅壓力下日本經濟仍有韌性。日本央行表示若經濟符合預期將會進一步緊縮，目前仍需觀察美國關稅政策對經濟的影響。

英鎊

1. 八月製造業PMI終值47.0低於預期。
2. 八月全國房價指數年增率2.10%低於預期，月增率-0.10%低於預期。
3. 七月CPI年增率3.80%高於預期，月增率0.10%高於預期。
4. 第二季GDP年增率初值1.20%高於預期，季增率初值0.30%高於預期。
5. 六月GDP月增率 0.40%高於預期。

英國首相重啟經濟政策，若著重經濟可能使財政支出提高，市場對財政問題擔憂情緒上升，英鎊大幅走貶，關注本日英國八月服務業PMI終值數據。

加拿大幣

1. 加八月製造業PMI為48.3高於前值。
2. 六月GDP月增率-0.10%低於預期。
3. 第二季GDP季增年率-1.60%低於預期。
4. 六月零售月增率1.50%符合預期，核心零售銷售月增率1.90%高於預期。
5. 七月原物料價格指數月增率-0.30%高於預期。

加拿大第二季意外出現近兩年首次萎縮，主要受到與美國的貿易戰影響，但加拿大有望與美國達成新的貿易協議有利加幣，須關注本日加拿大第二季勞工生產力數據。

澳幣

1. 第二季GDP年增率1.80%高於預期，季增率0.60%高於預期。
2. 八月服務業PMI終值55.8高於初值。
3. 七月營建許可月增率-8.20%低於預期。
4. 第二季企業淨利潤季增率-2.40%低於預期。
5. 八月製造業PMI終值53.0高於初值。

澳洲第二季經濟表現超預期，支持澳洲央行貨幣政策維持謹慎有利澳幣，須關注本週四澳洲七月商品及服務貿易收支數據。

人民幣

1. 八月標普製造業PMI為50.5高於預期，服務業PMI為53.0高於預期
2. 八月官方製造業PMI為49.4低於預期，服務業PMI為50.3高於預期。
3. 一至七月工業利潤年增率-1.70%高於前值。
4. 七月失業率5.20%高於預期。
5. 一至七月零售銷售年增率4.80%低於預期。

中國八月官方採購經理人指數顯示經濟尚未擺脫疲軟，製造業萎縮非單純由天候因素影響，但近期中國股市的強勁可能使央行觀望，人民幣走勢轉弱，須關注下週一中國八月貿易數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據