【群益獨家觀點】拉尼娜現象或將捲土重來，威脅全球農作物前景

經濟行事曆

農產品價格

黃豆、玉米 | 拉尼娜現象或將捲土重來，威脅全球農作物前景

• 拉尼娜現象或將捲土重來，威脅全球農作物前景

世界氣象組織 (WMO) 週二表示，拉尼娜現象的回歸可能從 9 月開始影響全球天氣模式，但同時補充稱，全球大部分地區的氣溫仍可能高於平均水平。拉尼娜現象導致中部和東部太平洋氣溫下降，增加了洪水和乾旱的可能性，進而影響農作物。

最新預測顯示，9月至11月期間赤道太平洋海面溫度降至拉尼娜水平的可能性為55%。.

• 隨環保政策利多出盡，黃豆走勢仍舊疲軟

自從8月底環保署公布小型煉油廠豁免申請後，黃豆價格隨著黃豆油價格回落。目前黃豆走勢就如同2018年美中貿易戰後一樣的盤整格局。若以CFTC公布的COT大額交易人的未平倉數據來看，2018年在美中貿易戰後投資人對黃豆興致缺缺，未平倉量未有明顯變化，價格表現方面也顯得平平無奇。

現在黃豆主要是因為豆油政策帶來的價格利多，細看交易人類型，可以看到目前主要交易人是以生產商、商人、加工者、使用者 (Producer / Merchant / Processor / User) 為主，這類型的交易人主要是為了控制成本為主而選擇以期貨交易對沖風險。通常在看COT大額交易人持倉中會特別看基金管理 (Managed Money) 的交易部位，因為他們的交易屬性比較偏向投機性，與黃豆價格走勢具有高度相關性。當黃豆價格上漲時可以看到他們的做多的持倉部位逐漸增加，而價格下跌時則以做空的部位為主。而目前公布的數據來看是以價差為主，表示以基金管理的角度來看近期黃豆走勢還是以盤整的概率較大。

2018年 黃豆的大額交易人淨持倉

2025年 黃豆的大額交易人淨持倉

目前主要交易人類型

黃豆日線圖

玉米日線圖

小麥 | 德國冬小麥產量將達2245萬噸

• 德國冬小麥產量將達2245萬噸

德國今年冬小麥產量將達2,245萬噸。德國農業部報告稱，儘管收穫前夏末降雨，但產量仍將比去年增加26.3%。根據本季結果的初步估計，預計2025年糧食總產量將比去年增加14.8％，達到約4,473萬噸。德國是歐盟僅次於法國的第二大小麥生產國。

• 拉尼娜現象或將捲土重來，威脅全球農作物前景

世界氣象組織 (WMO) 週二表示，拉尼娜現象的回歸可能從 9 月開始影響全球天氣模式，但同時補充稱，全球大部分地區的氣溫仍可能高於平均水平。拉尼娜現象導致中部和東部太平洋氣溫下降，增加了洪水和乾旱的可能性，進而影響農作物。最新預測顯示，9月至11月期間赤道太平洋海面溫度降至拉尼娜水平的可能性為55%。

小麥日線圖

ONI指數 | 正常天氣 -0.1

ONI指數

聖嬰反聖嬰機率