美聯儲FOMC聲明及鮑威爾發佈會重點分析

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FOMC聲明：
1. 聲明概述：降息25個基點至3.75%-4.00%，爲連續第二次會議降息，米蘭支持降息50個基點，施密德支持維持利率不變。
2. 結束縮表：將於12月1日結束資產負債表縮減，此後抵押貸款支持證券的贖回本金將被再投資於短期國債。
3. 就業市場：今年以來就業增長放緩，失業率略有上升，“截至八月”仍保持在較低水平。
4. 通脹前景：通脹較年初有所上升，仍處於相對高位，與此前表述差別不大。
5. 經濟前景：經濟活動以溫和的速度擴張，此前表述爲“今年上半年經濟活動的增長有所放緩”。
6. 政府停擺：受政府停擺數據缺失影響，聲明開頭措辭從“現有指標”改爲“可用指標”。
鮑威爾發佈會：
1. 利率前景：此次降息與9月的風險管理式降息相同。12月降息遠非板上釘釘，經濟數據缺失可能構成暫停利率調整的理由。若信息缺失且情況照舊，有理由放慢降息步伐。委員會對12月如何行動存在嚴重分歧。越來越多官員希望推遲降息，認爲至少應該等待一個週期。
2. 政府停擺：政府停擺切斷經濟數據來源，但現有數據表明前景未有太大變化。參考私營數據但其無法替代官方數據。
3. 通脹前景：通脹水平仍略顯偏高，近期通脹預期已有所上升，長期預期穩固。剔除關稅後，核心PCE可能爲2.3%或2.4%，通脹距離2%的目標並不遙遠。
4. 就業市場：各州失業救濟金申請數據傳遞出一切照舊的信號，勞動力市場似乎正在逐步降溫，剔除勞工統計局的重複統計，就業增長幾乎接近於零。
5. 經濟前景：現有數據表明經濟正在溫和擴張，認爲今年經濟增長率將在1.6%左右。違約率上升並未預示更廣泛的信貸問題，密切關注信貸市場。
6. 結束縮表：貨幣市場出現明顯壓力，需立即停止量化緊縮。銀行儲備僅略高於充足水平，需提前給予緩衝。
7. 關稅影響：關稅或導致通脹率再上升0.2、0.3或0.4個百分點，基本預期是關稅的影響是短暫的。
8. 股市與AI：（被問及股市估值高）關注任何單一資產並非我們的職責。人工智能與20世紀90年代泡沫不同，企業已有盈利。
9. 市場反應：聲明公佈時，各類資產上下波動後持穩，鮑威爾提及12月降息問題後，風險資產全線走低，美債收益率和美元拉昇，兩年期美債收益率日內上漲10個基點，黃金跌去40美元。
10. 最新預期：截至發稿，市場預期美聯儲12月降息的概率爲65%，而會前爲83%，到明年底的利率預期較會前抬升4個基點至3.04%。