2026年債市利率展望及影響因素分析

【民生銀行首席經濟學家溫彬：2026年債市利率中樞小幅上移，預計先上後下】12月18日訊，2024年底至2025年初，債市利率經歷快速大幅下行，對貨幣政策寬鬆和基本面走弱存在過度定價。2025年5月降息之後，10Y國債利率並未明顯下行，並在下半年基本面邊際變化較小的情況下持續上行，一定程度上是對前期過度定價的修正。在此基礎上展望2026年，貨幣政策的影響更趨於中性，基本面的邊際好轉將逐步進入債市利率定價的主要邏輯。同時考慮公募基金新規、理財估值整改等對債市資金的分流作用，預計10Y國債利率中樞小幅上移的可能性更大，主要在1.6%-2.0%區間運行。