中國汽車行業展望與補貼政策分析

【中銀國際：預計中國汽車行業今年開門紅 首季或進入去庫存階段】1月2日訊，中銀國際發表研究報告指，國務院早前聯合多部委發佈《2026年大規模設備更新和消費品以舊換新補貼政策通知》，延續對汽車、家電及數碼產品的激勵措施，並通過針對性優化提升政策效能。該行認爲，雖然補貼財政預算規模如預期減少，但新政明顯向中高端市場傾斜，對應車型補貼退坡幅度遠低於市場憂慮。數碼產品補貼維持爲售價的15%、上限500元，優於市場預期；家電補貼收緊，受衆收窄至6大核心品類，且只補貼一級能源效益標準，補貼比例由售價20%降至15%。該行指，隨著補貼細則提前落地與補貼資金的及時撥付，預期汽車行業有望在2026年實現開門紅。但鑑於第四季消費者觀望情緒導致年底渠道庫存高企，2026年首季或將進入去庫存階段。個股層面，該行認爲理想汽車、小米、蔚來、問界及極氪品牌受以舊換新補貼調整影響極小。