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2026-01-21
日本國債市場的現狀與未來挑戰
【日本各政黨比拼支出，日債“下落飛刀”還是有人接？】
1. 背景：日本首相高市早苗週一宣佈計劃在2月8日提前大選，並承諾在兩年內暫停徵收8%的食品消費稅，每年約5萬億日元的財政收入缺口令投資者擔憂日本重演“特拉斯”危機。
2. 大買家迴歸：日本第二大銀行三井住友金融集團計劃在市場收益率企穩後，將目前的日本國債投資組合規模從10.6萬億日元（約670億美元）增加一倍，標誌著這家金融巨頭的投資策略正從海外債券全面迴歸日本國內債券。
3. 官員發聲：日本國民民主黨黨魁玉木雄一郎表示，日本應採取果斷行動應對市場過度波動，決策者可以通過回購政府債券或減少超長債券發行等行動來糾正資產的 "異常 "波動。
4. 行情回顧：最長期限的日本國債受到的衝擊最大，日本40年期國債收益率週二飆升27.5個基點，升至紀錄高位 4.215%。不過週三，日本國債價格隨著買家迴歸而反彈，40年期日本國債收益率下跌11個基點至 4.1%。
市場觀點：
1. 野村證券：說到底，目前沒有人願意去買入、或者說去接住這把正在下落的飛刀，市面上根本就沒有買家。
2. 馬來亞銀行：市場不再將超長期日本國債視爲錨定資產，而是將其重新定價，使其更接近全球財政風險曲線。
3. 領航國際：市場正在消化這樣一種看法，即日本所有政黨似乎都在比拼，看誰能承諾花更多錢。正如我們在英國看到的那樣，市場最終會忍無可忍，開始要求更高的融資成本。
4. Principal Asset Management：如果大選後政府執政能力增強，可能爲進一步增加財政支出打開大門。這將全球債券市場拉入一個關於債務的艱難敘事，從借貸成本的上升中可以看到這一點。
5. Evercore ISI：毫無疑問，日本市場的拋售給美債帶來了壓力。儘管如此，日本的收益率仍然偏低，它可能需要走高才能支撐其貨幣，日已元經相當疲軟了很長一段時間。
6. 財經網站Investinglive：週三日債的短暫反彈並不代表這種反彈能夠持續，尤其是在過去24小時內，推動市場波動的基本面沒有任何變化。
1. 背景：日本首相高市早苗週一宣佈計劃在2月8日提前大選，並承諾在兩年內暫停徵收8%的食品消費稅，每年約5萬億日元的財政收入缺口令投資者擔憂日本重演“特拉斯”危機。
2. 大買家迴歸：日本第二大銀行三井住友金融集團計劃在市場收益率企穩後，將目前的日本國債投資組合規模從10.6萬億日元（約670億美元）增加一倍，標誌著這家金融巨頭的投資策略正從海外債券全面迴歸日本國內債券。
3. 官員發聲：日本國民民主黨黨魁玉木雄一郎表示，日本應採取果斷行動應對市場過度波動，決策者可以通過回購政府債券或減少超長債券發行等行動來糾正資產的 "異常 "波動。
4. 行情回顧：最長期限的日本國債受到的衝擊最大，日本40年期國債收益率週二飆升27.5個基點，升至紀錄高位 4.215%。不過週三，日本國債價格隨著買家迴歸而反彈，40年期日本國債收益率下跌11個基點至 4.1%。
市場觀點：
1. 野村證券：說到底，目前沒有人願意去買入、或者說去接住這把正在下落的飛刀，市面上根本就沒有買家。
2. 馬來亞銀行：市場不再將超長期日本國債視爲錨定資產，而是將其重新定價，使其更接近全球財政風險曲線。
3. 領航國際：市場正在消化這樣一種看法，即日本所有政黨似乎都在比拼，看誰能承諾花更多錢。正如我們在英國看到的那樣，市場最終會忍無可忍，開始要求更高的融資成本。
4. Principal Asset Management：如果大選後政府執政能力增強，可能爲進一步增加財政支出打開大門。這將全球債券市場拉入一個關於債務的艱難敘事，從借貸成本的上升中可以看到這一點。
5. Evercore ISI：毫無疑問，日本市場的拋售給美債帶來了壓力。儘管如此，日本的收益率仍然偏低，它可能需要走高才能支撐其貨幣，日已元經相當疲軟了很長一段時間。
6. 財經網站Investinglive：週三日債的短暫反彈並不代表這種反彈能夠持續，尤其是在過去24小時內，推動市場波動的基本面沒有任何變化。
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