微軟面臨多重挑戰與市場調整

【雲增速放緩、被指患上“OpenAI依賴癥”，微軟遭投行集體“砍價”】
多重利空交織：
1. 遊戲業務不如人意：Xbox硬件收入同比大幅下滑32%，整個Xbox部門營收同比下降9%。
2. 訴訟案件持續頻發：2025年微軟一度捲入多起訴訟案件，包括生成式AI與版權訴訟、反壟斷與市場監管等案件。
3. 雲業務增速現疲態：Azure及其他雲服務營收同比增長38%，符合分析師預測，但增速較前一季度放緩了一個百分點。
4. 資本開支駭人聽聞：本季度，微軟資本支出達到375億美元，同比大增66%，且超出分析師預期的362億美元。其中，該公司約三分之二的支出用於計算芯片。
5. 被質疑依賴OpenAI：微軟當季淨利潤中有76億美元來自OpenAI相關收益；其雲業務的合同積壓金額更是同比翻倍，達到6250億美元，但其中約45%的剩餘履約義務僅由OpenAI一家公司貢獻，凸顯出對這家初創公司的高度依賴。
估值預期降溫：
1. 摩根大通：將微軟目標價從575美元下調至550美元。
2. 韋德布什：將微軟目標價從625美元下調至575美元。
3. 蒙特利爾：將微軟目標價從625美元下調至575美元。
4. 豐業銀行：將微軟目標價從650美元下調至600美元。
5. 高盛銀行：將微軟目標價從655美元下調至600美元。
6. 富國銀行：將微軟目標價從630美元下調至615美元。
7. 花旗銀行：將微軟目標價從660美元下調至635美元。
8. 伯恩斯坦：將微軟目標價從645美元下調至641美元。
9. 巴克萊銀行：將微軟目標價從610美元下調至600美元。