銀行擴錶速度未來可能放緩的趨勢分析

【中金：預計未來銀行擴錶速度放緩或是大勢所趨】2月11日訊，中金髮布研報指出，本次央行貨幣政策報告表述的延續性很強，符合中央經濟工作會議“提質增效”的取向，而非簡單的總量寬鬆。我們認爲真正值得關注的不只是本次貨幣政策報告表述上的變化，更重要的是中國貨幣政策組合的一個重要趨勢：央行不擴表、商業銀行擴表的政策組合接下來會如何演變。考慮到銀行資本約束，我們預計未來銀行擴錶速度放緩或是大勢所趨。面對銀行擴表放緩、非銀擴表加快，貨幣政策仍需要保證金融系統對財政擴張的支持，穩定國債利率；同時，央行可能需要通過更加積極的公開市場操作或者降準來保證資金市場穩定，並更加註重利率政策的傳導效果，尤其是對重點薄弱部門。