泡泡瑪特多元化策略與增長潛力分析

【花旗料泡泡瑪特IP多元化等突破驅動集團續增長 爲中國消費板塊首選股】2月11日訊，花旗發表研報指出，預測泡泡瑪特(09992.HK)以IP爲核心的多元化策略，可增強其抵禦IP週期性風險的能力，重振新需求。花旗每週數據追蹤顯示，近期APP下載量呈上升趨勢，尤其中國和美國，認爲主要受旗下Skullpanda x My Little Pony新系列的發佈；展望2026年，花旗預測集團在IP多元化、產品創新及廣泛領域變現能力的突破將驅動增長。報告提及，集團的其他標誌性IP產品，如SKULLPANDA、CRYBABY正成爲新的增長動力，並擁有各自的粉絲羣體，這並非單純作爲LABUBU的替代品。預測非LABUBUIP在今年具上行潛力，其近期的全球消費者調查結果亦顯示，海外市場對非LABUBU IP的興趣可能被低估。花旗予泡泡瑪特買入評級，目標價爲415港元，基於2026年預測28倍市盈率；集團相較大多數全球玩具及IP同業存在溢價，或歸因於其海外擴張驅動的快速增長。與國內同行相比，花旗亦相信泡泡瑪特憑藉其領先地位應享有溢價。