全球油氣供應缺口及其對油價的影響分析

【華泰證券： 石油持續性供應缺口或抬升中期油價中樞】3月21日訊，華泰證券研報表示，2月底以來，伊朗限制霍爾木茲海峽運輸致全球油氣供應缺口，3月17日WTI/Brent期貨價格收於96.3/107.4美元/桶，較2月末上漲43.7%/48.2%。考慮霍爾木茲海峽運力中斷、沙特和阿聯酋替代管線滿負荷運行、北美潛在增產能力，和原油淨進口國煉廠的預防性降負，我們測算全球短期或面臨200萬桶/天的供應缺口。同時，海峽持續封鎖導致中東部分國家原油儲罐飽和引發油田停產，疊加各國出於能源安全考慮，未來或開啓一輪原油、成品油等能化產品儲備性補庫，致中期油價中樞進一步提升，上調2026年Brent均價預測爲90美元/桶（前值爲78美元/桶）。華泰證券認爲具備增產降本能力及天然氣業務增量的高分紅能源龍頭企業，或將助力國內油氣資源自主可控；中國能化產業鏈韌性較強，短期供給受衝擊影響弱於海外企業，供應鏈預期穩定後全球性補庫存將助力煉油和化工行業持續景氣回升，推薦具備產業鏈完整性的龍頭企業。