債券市場的風險對沖角色再度受到關注

【城堡證券：增長擔憂升溫 債券重拾風險對沖屬性】3月30日訊，城堡證券表示，隨著投資者對中東緊張局勢加劇的擔憂上升，並將關注重點從通脹轉向增長放緩，債券正重新發揮對沖風險的作用。城堡證券歐洲、中東和非洲固收銷售主管Nohshad Shah指出，從跨資產走勢來看，“我們正接近一個轉折點”。從上月末戰爭爆發至上週中，利率和美元的變動約佔金融條件收緊的56%，風險資產佔約44%。但此後這一格局發生逆轉，風險資產目前驅動約61%的金融條件收緊，“表明市場正從定價通脹衝擊轉向定價增長風險”。本月全球債市普遍下跌。儘管交易員此前主要關注能源價格上漲帶來的通脹影響，但華爾街部分大型債券管理機構正日益押注收益率將下降，預期長期戰爭將拖累經濟增長。Shah表示：“隨著增長擔憂凸顯，長期限固定收益資產應開始作爲風險資產的對沖工具表現。”他補充稱，長期衝突可能通過兩種路徑引發“需求破壞”：一是能源價格長期高企，二是央行爲抑制通脹預期而大幅收緊政策。