美聯儲面臨的複雜抉擇與全球經濟影響

【“美聯儲傳聲筒”：停火協議讓美聯儲變得更難抉擇】4月9日訊，“美聯儲傳聲筒”Nick Timiraos發文稱，美伊之間的停火爲化解當前對全球經濟構成的嚴重威脅提供了契機。但對美聯儲而言，這或許只是將一個問題換成了另一個問題：能源價格的波動持續存在，足以使通脹維持在較高水平，但又不足以嚴重到破壞需求，從而導致利率按兵不動的局面持續更久。美聯儲在3月的會議紀要強調，這場戰爭並非導致美聯儲不願降息的主因，而是使美聯儲原本就已相當謹慎的立場變得更加複雜。即便在衝突發生之前，降息的路徑也已變得狹窄。勞動力市場已趨於穩定，從而緩解了對經濟衰退的擔憂，而實現美聯儲2%通脹目標的進程也停滯不前。美聯儲在3月會議上並未調整利率，部分原因是擔憂戰爭長期化帶來的風險。衝突升級可能拖累經濟增長並導致經濟陷入衰退的風險，這曾是支持重啓降息的最後也是最有力的理由。然而矛盾的是，戰爭的結束在短期內可能反而會讓美聯儲更難而非更容易實施寬鬆政策。這是因爲停火協議消除了最糟糕的經濟狀況，即嚴重的物價上漲會擾亂供應鏈並破壞需求，這一點可以說比消除新的通脹壓力的風險更爲重要。