天秦裝備2025年年報分析：毛利率變化與客戶集中度問題

【毛利率下滑，客戶高度集中，天秦裝備回應】4月10日訊，天秦裝備披露2025年年報。報告期內，公司前五名客戶合計銷售金額約爲2.19億元，前五名客戶合計銷售金額佔年度銷售總額比例爲94.41%，客戶高度集中，引發廣泛關注。此外，報告期內，公司毛利率降至34.97%。最近3年，公司毛利率分別約爲38%、35.39%、34.97%。對此，天秦裝備證券部工作人員回應，毛利率下滑主要由於產品結構發生了改變。公司前五大客戶銷售佔比高是由於把一些主要客戶的關聯公司也合併計算。（中證金牛座）