美國就業市場現狀與美聯儲貨幣政策展望

【中信證券：預計美聯儲下半年基準情形爲降息1次25bps】5月11日訊，中信證券研報稱，2026年4月美國新增非農就業人數高於預期，失業率4.3%符合預期。我們認爲4月數據較前兩月更能反映當前美國就業市場狀態，其一是4月一次性因素減少；其二是4月企業回覆率較高；其三是Birth-death模型影響是近4份數據中最小的。需求端，4月美國就業市場呈現總量韌性、裁員壓力邊際增加的特徵。供給端，勞動力參與率和就業人口比下降，但25–54歲壯年參與率保持穩定，說明並非是核心勞動力大規模退出，而是老齡化和退休因素拖累總體參與率。美聯儲貨幣政策方面，我們延續此前觀點：沃什接任後，若伊朗局勢緩和、油價回落帶動通脹預期降溫，下半年基準情形爲降息1次25bps。