未來物價走勢的觀察與分析

【中金公司：預計未來兩月PPI和CPI同比仍有上行空間】5月12日訊，中金公司點評2026年4月物價數據稱，4月PPI環比上漲1.7%，同比漲幅從上月的0.5%擴大至2.8%，PPI漲幅超預期，主要緣於價格漲幅高度集中於能源化工產業鏈。4月CPI環比上漲0.3%，強於季節性，CPI同比漲幅也從上月的1.0%回升至1.2%，主要受能源價格和假期出行需求提振的影響。往前看，中金公司認爲，在美伊談判持續拉鋸的背景下，國際油價大概率維持高位震盪，油價衝擊的價格傳導存在時滯，預計未來兩月PPI和CPI同比仍有上行空間。但本輪生產端價格修復呈現明顯結構性分化，上游漲價強度顯著高於下游。在終端消費需求偏弱的環境下，輸入性成本推升型通脹或將持續對中下游行業盈利形成壓制。