泡泡瑪特業績展望與市場評估分析

【瑞銀：降泡泡瑪特目標價至237.5港元 海外業務疲軟降盈測】5月12日訊，瑞銀髮表報告指，泡泡瑪特(09992.HK)將於5月13日舉行2026年第一季度業績電話會議，預計泡泡瑪特首季收入將按年增長60%至65%，估計約90億元人民幣，高於市場普遍預期的60億至100億元區間。該行預期中國業務將維持韌性，按季增長10%，按年增長80至85%，受TwinkleTwinkle系列受歡迎程度及農曆新年、冬季假期等季節性因素帶動。相反，海外業務預計將按季下降40%至50%，按年增長30%至35%，主因Labubu初期熱潮冷卻，加上西方市場淡季社交媒體炒作週期開始正常化。該行指，不排除“炒作下行週期”持續下，可能進一步下調泡泡瑪特盈利預測，但目前的估值已部分反映這些風險。目標價由278港元下調至237.5港元，因下調2026至2028年經調整淨利預測7%至9%，以反映海外市場較低的收入預測，並將中期收入增長假設由9.5%下調至8.9%，主要來自海外擴張假設降低。評級“買入”。