日本國債市場動態與全球利率影響分析

【策略師：日本國債拋售源於利率壓力與財政擔憂，但非系統性風險】5月18日訊，道富環球投資管理高級固定收益策略師Masahiko Loo表示，最新一輪日本國債拋售反映了全球利率壓力和國內財政擔憂的疊加影響，補充預算案進一步強化了供給預期。在通脹環境下，這並不令人意外。關鍵在於收益率曲線——5年期與30年期利差再次逼近210個基點以上的歷史較寬水平，自2025年以來，當利差達到這一水平時，隨著估值變得具有吸引力，市場通常會趨於穩定。他強調這並非融資問題，日本仍主要由國內融資，家庭金融資產約爲債務的兩倍。關於傳染風險，溢出效應應保持有限，全球影響更多體現在漸進式利率重定價而非系統性風險，日本不太可能成爲外國資產的淨賣方。