摩根大通調整中芯國際評級及目標價分析

【摩根大通上調升中芯國際評級至中性 目標價升至67港元】5月18日訊，摩根大通發表研究報告指，中芯國際(00981.HK)首季毛利率受惠於選擇性加價而略優預期，次季收入指引更遠勝預期，達按季增長14%至16%。該行認爲，雖然AI相關需求及本地化趨勢推動部分產品如BCD、模擬芯片、電源管理及存儲器產品（合共佔收入約40%至50%）加價，並已在首季反映部份影響，第二季會進一步體現，但同時預期消費電子需求可能因上半年提前供貨及終端產品加價而在下半年轉弱。雖然下半年消費需求存在風險，但鑑於加價範圍較預期廣泛，摩通將中芯投資評級由減持上調至中性，目標價由57港元上調至67港元，對應約2.8倍市賬率。該行認爲，更明確的利潤率復甦路徑(例如更廣泛加價足以抵銷折舊上升)才能推動股價進一步重估，而下行風險則來自消費需求較預期疲弱壓抑定價。