工業企業盈利增速分析及行業分化趨勢

【華泰證券：AI鏈+能源繼續推動工業企業利潤上行】5月28日訊，華泰證券研報表示，4月工業企業盈利增速較3月的15.8%進一步上行至24.7%，價格指標改善帶動企業盈利進一步修復，且通脹水平回升具有更高彈性，但AI鏈條以外的中下游企業盈利邊際走弱，顯示成本端壓力的影響加劇。4月油價進一步上漲帶動石油加工、化學制品盈利持續回升，此外受益於全球AI投資需求強勁，電子計算機行業持續引領盈利及收入增長，但其他中下游利潤增速仍偏弱——工業企業利潤增速較3月的15.8%回升至24.7%，量價均有貢獻，收入增速亦從3月的4.5%上行至5.8%，利潤率（季調後）較3月的5.7%上行至5.8%。而行業分化更爲劇烈——上游行業對整體利潤增速的貢獻從3月的3.8個百分點提升2.1個百分點至5.9個百分點，中下游行業中，計算機通信對整體工業企業盈利增速貢獻6.8個百分點，有色冶煉及化學制品分別貢獻4.7、6.1個百分點，三者合計貢獻約17.5個百分點，而其餘行業、尤其是內需相關下游製造業，利潤增速仍偏弱，尤其是水泥製品、食品及飲料、娛樂用品、傢俱等。