摩根大通對稀宇科技評級調整及市場展望分析

【摩根大通降稀宇科技評級 大降目標價逾60%】6月15日訊，摩根大通表示，相比同行，自M2模型之後MINIMAX-W(00100.HK)尚未推出新的國產SOTA(最先進)模型，且從純模型能力角度，稀宇科技仍在追趕階段，將其評級下調至中性，並將其目標價大幅下調63.6%，由1100港元降至400港元。摩根大通在報告中指出稀宇科技對M3進行降價，向DeepSeek價格區間靠攏，而智譜(02513.HK)今年以來API的價格漲了一倍，同時銷量保持增長。隨著行業變現路徑逐漸收斂至API、編碼、智能體和企業工作流，模型能力領先性變得越來越關鍵，因爲定價權將更多取決於能力，而不僅僅是產品覆蓋廣度或使用規模。摩根大通將稀宇科技2026年至2027年的營收預測上調34%至74%，但將2028年至2030年的預測下調5%至21%。摩根大通仍維持對智譜的增持評級，因其持續推出SOTA模型，商業價值兌現更加明確。