黃金市場前景分析：回調與轉機的可能性

【中金：黃金牛市尚未結束 轉機可能已經不遠】6月26日訊，中金研報稱，3月份以來黃金價格持續調整，國際金價一度跌破4000美元/盎司，較3月初高點5321美元/盎司回撤超過25%，主要受兩個因素影響：一是美伊衝突推升油價與通脹，市場擔憂美國通脹有韌性，形成貨幣緊縮預期。二是6月FOMC會議沃什首秀被解讀爲鷹派，加劇貨幣緊縮擔憂：沃什強調通脹紀律，點陣圖上修通脹預期，18名票委中有一半支持年內至少加息一次。當前市場敘事認爲美聯儲政策重心爲“控通脹”，期貨市場已經定價美聯儲在2026、2027年各加息一次，修復美元信譽，美元走強壓制黃金。對於上述兩個邏輯，我們認爲不宜線性外推：美國通脹可能已經見頂，下半年或進入下行通道。沃什首秀也並不意味著美聯儲已經徹底轉向緊縮，當前表態可能是爲未來政策重回寬鬆預留空間。因此，本輪黃金回調並非牛市終結，轉機或已不遠。我們仍對黃金後市保持樂觀，建議維持倉位，逢低吸納，靜待轉機。