【機構：長債仍是險資資產端核心，絕對收益率與期限補償共同決定

【機構：長債仍是險資資產端核心，絕對收益率與期限補償共同決定配置節奏】7月13日訊，東方證券發佈了一篇保險行業的研究報告，報告指出，長債仍是核心，險資配債從拉久期轉向結構優化。低利率持續壓低票息與再投資收益率，拉長久期只能延緩收益率中樞下移。2025年主要上市險企淨投資收益率普遍同比下降，存量高息資產到期後，新配置收益率逐步進入利息收入。靜態測算下，長久期配置能夠降低年度再配置比例，但無法完全消除低利率衝擊。長債仍是險資資產端核心，絕對收益率與期限補償共同決定配置節奏。當前30Y國債和地方債收益率仍高於主要新增負債成本，長久期資產仍具備票息覆蓋和久期匹配價值；同時，30Y-10Y利差衡量超長債相對10Y國債的期限補償，2025年以來利差從歷史低位明顯修復，險資配置邏輯由單純拉久期轉向“久期匹配+期限補償+擇時配置”。