“美聯儲傳聲筒”點評：鮑威爾的不作爲纔是最大作爲
美聯儲官員在北京時間週四凌晨宣佈維持利率穩定的同時，爲下半年降息敞開了大門，但表示他們並不急於降息。
《華爾街日報》著名記者，素有“美聯儲傳聲筒”、“美聯儲通訊社”之稱的Nick Timiraos連發兩篇文章點評此次美聯儲FOMC利率決議。以下是他的主要看法：
要恢復去年開始的降息，美聯儲官員可能需要看到勞動力市場走軟，或者有更有力的證據表明關稅引發的物價上漲將相對溫和。最新公佈的預測顯示，官員們對是否能在秋季之前獲得這些證據持開放態度。
新的利率預測凸顯了參加會議的19位美聯儲官員之間的分歧。其中10位官員預計今年將至少降息兩次，這一比例較3月份有所縮小，2位官員則預計將降息一次。同時，有7位官員表示今年不會有任何降息，而3月份持此觀點的只有4人。
經濟預測顯示，官員們預計今年的通脹率和失業率上升幅度將超過3月份的預測。
對於美聯儲來說，這次的經濟預測可能是一個混亂的組合，因爲它可能迫使官員們在通過降低利率來重點支撐勞動力市場，還是通過保持利率不變來抵禦更高的通脹率之間做出選擇。
目前，美聯儲在設定利率時並不著眼於幫助管理聯邦借貸支出，而是專注於維持低而穩定的通脹和強勁的勞動力市場。美聯儲之所以按兵不動，是因爲它看到了無論做什麼都存在的風險。
過早降息，美聯儲將面臨通脹重燃的風險。許多經濟學家預計，由於進口成本提高，企業將提高價格，而降息可能會在錯誤的時機刺激更多的經濟活動。美聯儲不希望出現這樣的情況：一年後，通脹率回升至3%以上，並一直保持在這一水平。
但如果等待時間過長，經濟的不確定性加上關稅帶來的成本上升可能會擠壓公司利潤，導致裁員和經濟衰退。房地產市場近期有所放緩，這表明借貸成本高企仍是對利率敏感的經濟部門的不利因素。
美聯儲有更多理由按兵不動，因爲中東衝突有可能扭轉近期能源價格的跌勢。這種不確定性本身就加強了謹慎行事的理由，因爲它將一個供應衝擊疊加到另一個關稅驅動的衝擊之上。
對美聯儲來說，就業市場降溫可能會減輕工資壓力和消費者的消費能力，從而有助於解決通脹問題。儘管人們擔心經濟疲軟，但住房以外的金融狀況表明，資金仍然相對容易找到。
儘管普遍預測經濟增長將放緩，但股市仍接近歷史高點。此外，在商業模式中加入穩定幣相關支付技術的公司，其股票價格也在飆升，這表明投機資本依然充裕。
鮑威爾的平衡之術
鮑威爾堅稱，無論經濟下一步如何發展，美聯儲都有能力應對，同時他也一再承認，美聯儲對未來的實際情況知之甚少。
美聯儲正試圖瞭解特朗普4月2日“解放日”宣佈的關稅及其他政策變化的餘波將如何塵埃落定。
大多數經濟學家預計，關稅將在未來幾個月抬高物價，這讓美聯儲感到擔憂，因爲官員們仍然不覺得他們在長達三年的鬥爭後徹底戰勝了通脹。
鮑威爾說：“我們還沒有經歷過這樣的情況，我認爲我們必須對自己的預測能力保持謙虛。”
美國通脹近期有所緩解，但關稅效應仍隱約可見。就業市場出現疲軟跡象，但失業率仍保持在4.2%的低水平。
Evercore ISI公司副董事長古哈（Krishna Guha）說：“迄今爲止的數據可以看作是半滿的玻璃杯，也可以看作是半空的玻璃杯。”
鮑威爾沒有對7月降息做出任何暗示，投資者將9月視爲最早可能恢復降息的時間。
古哈說，由於大多數相關數據尚未出爐，美聯儲主席承諾採取具體行動方案意義不大。
鮑威爾說：降息的時機“可能很快到來，也可能不會很快。我們覺得，在這個夏天，我們將在關稅問題上了解到更多信息。”
如果今年夏天消費者物價上漲，美聯儲可能會在更長時間內保持觀望。勞動力市場必須出現令人信服的下滑，才能促使美聯儲降息。
但是，如果人們普遍預期的由關稅推動的價格上漲被證明是一場騙局，那麼美聯儲就有可能考慮提前降息，尤其是在就業市場進一步降溫的情況下。
鮑威爾淡化了潛在的內部分歧。他說，“你可以爲你在最新預測中看到的任何利率路徑提出理由”。
這種分歧表明，如果經濟沒有明顯的疲軟，更多的官員不會考慮降息。美聯儲官員認爲，他們無法預先阻止任何經濟放緩，因爲這可能會使通脹惡化，尤其是在四年來通脹率一直高於央行2%的目標之後。
前美聯儲經濟學家、現供職於彭博經濟公司和彼得森國際經濟研究所的威爾考克斯（David Wilcox）說：“我們剛剛經歷了一代人以來最糟糕的通脹時期，這無疑削弱了人們的信心，即美聯儲有能力在短短一兩年的短期內精確控制通脹。缺乏信心會使通脹進程變得更加脆弱，從而減少衝擊，使實際通脹率上升。”
鮑威爾曾表示，隨著美聯儲研究更多的勞動力市場和通脹數據，是採取行動還是繼續緊縮的答案將越來越明顯。美聯儲的任務是維持低通脹和強勁就業。
“很明顯，美聯儲內部分成兩派，到目前爲止，兩者之間還沒有公開交戰，”Citadel Securities利率交易全球主管德帕斯（Michael de Pass）說。“如果我們最終出現的情況是，在勞動力市場走軟的同時，關稅通脹也會傳導到勞動力市場，那麼在那個階段就會更加緊張。”
鮑威爾在新聞發佈會上爲美聯儲的觀望姿態進行了辯護，幾個小時前，特朗普對美聯儲提出了新的要求，要求美聯儲進行相當於四到十次的降息。
特朗普認爲，通脹已經得到抑制，美聯儲將隔夜利率維持在目前的4.3%左右，是在不必要地抬高聯邦借貸成本。“坦率地說，我們在美聯儲有一個愚蠢的人，”特朗普說。“他讓國家損失慘重。”
一些投資者警告說，在經濟沒有明顯疲軟的情況下大幅降息，可能會適得其反，推高長期利率。儘管如此，美聯儲仍可能成爲特朗普的一個有用的陪襯，因爲如果經濟疲軟，美聯儲隨後降息，他就會聲稱自己是正確的。
德帕斯說：“鮑威爾讓數據說話的姿態有助於強調央行相對於白宮的獨立性，尤其是在央行受到攻擊、他本人也受到攻擊的時候。”
鮑威爾在長達一小時的新聞發佈會上，花了大量時間回顧了美聯儲尚未知道的一切。
這些不確定因素中最主要的是，企業是否會成功地將關稅上調轉嫁給客戶，或者厭倦通脹的家庭和企業是否會抵制關稅上調，從而導致需求減少。
“這個鏈條上有許多當事方。其中有製造商、出口商、進口商、零售商和消費者，每一方都在努力避免成爲爲關稅買單的一方，”鮑威爾說。
鮑威爾說，但總得有人付出代價，不管是一方還是所有各方。
