美聯儲“靜觀其變”遇中東戰火！到底什麼才能讓鮑威爾降息？

隨著美聯儲官員發出延長維持利率不變的信號，投資者和經濟學家本週將從美聯儲主席鮑威爾身上尋找線索，瞭解哪些因素可能最終促使該央行採取行動，以及何時採取行動。

如果連續四次會議都沒有降息，可能會引發美國總統特朗普的再次抨擊。但政策制定者們已經明確表示：在採取行動之前，他們需要白宮解決關稅、移民和稅收方面的重大問號。以色列對伊朗核基地的襲擊也給全球經濟帶來了另一個不確定因素。

與此同時，美國經濟雖然在緩慢降溫，但總體上是健康的，因此幾乎沒有人期待美國會很快採取利率行動。根據期貨合約的定價，投資者押注美聯儲最早要到9月份纔會降息。

Principal Asset Management的首席全球策略師Seema Shah說：“在這種情況下，當下沒有降息的緊迫性時，最安全的做法就是靜觀其變。”

決策者們將於6月17日至18日齊聚一堂。他們將於北京時間週四凌晨2:00發表聲明，鮑威爾將在30分鐘後接受記者提問。

艱難抉擇

人們普遍預計，特朗普的關稅措施將抬高物價並減緩經濟增長，官員們在上次會後聲明中也提到了這些風險。隨著經濟朝著相反的方向發展，這可能最終迫使美聯儲做出艱難的選擇。

資本集團（Capital Group）固定收益投資組合經理David Hoag說：“我不認爲目前有什麼值得恐慌的。但不確定性對消費者和公司的規劃而言存在的時間越長，我就越擔心經濟的基本面會惡化。

不過，到目前爲止，經濟並沒有出現促使美聯儲進行干預的警示信號。

儘管就業增長放緩，但失業率已連續三個月保持穩定，部分原因是移民人數銳減也降低了工人供應量。失業率保持穩定的時間越長，美聯儲維持利率的時間就越長，以抵禦潛在的更高通脹。

然而，價格數據也沒有提供什麼值得擔心的問題。5月份基本通脹率連續第四個月增幅低於預期。受今年降息不止一次的押注支撐，上週美國國債聞訊上漲。對美聯儲政策最爲敏感的兩年期美債收益率上週下降了七個基點以上，至3.96%。

不過，官員們可能還需要等待幾個月的數據，以瞭解有多少關稅被轉嫁給了消費者。以色列對伊朗的空襲將引發更多問題。美聯儲官員傳統上通過能源價格走勢來判斷，但油價衝擊可能會影響通脹預期。

最新預測

本週美聯儲將公佈的新經濟預測和利率預測將提供關於官員們想法的有益指導。這將是特朗普4月2日“解放日”宣佈全面關稅以來的首次預測。分析師們發現，此次預測的可能性的範圍異常之大。

Shah說，如果官員們預測今年的失業率將明顯高於他們3月份預測的4.4%，這將表明決策者可能會在第四季度之前降息。

包括美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）在內的一些美聯儲官員已經表示對降息持開放態度，因爲他們認爲決策者可以將關稅對消費者價格的預期影響視爲暫時的——只要通脹預期保持穩定。

這與市場指標的暗示一致，後者表明交易員也認爲關稅導致的價格上漲將是短暫的。

德意志銀行的首席美國經濟學家Matthew Luzzetti說，但如果官員們提高了對通脹的預期，那麼他們預計今年的降息次數就會從3月份預測的兩次減少到一次。該行的策略師在給客戶的一份說明中警告說，可能會出現這種“鷹派”意外。

官員們也可能考慮到特朗普政策的最終狀況存在很大的不確定性，而乾脆維持預測不變。

CreditSights投資級和宏觀經濟策略主管Zachary Griffiths說：“如果（點陣圖的）點位移動很大，我會感到驚訝。自美聯儲上次在3月份發佈預測以來，情況就像坐過山車一樣。從淨值來看，我認爲我們的情況可能跟之前類似。”

一些經濟學家表示，美聯儲下一步行動的時機最終將取決於特朗普的政策需要多長時間才能在經濟數據中顯現出來，以及這種顯現會在多大程度上引發對經濟下滑的擔憂。

彭博社於6月6日至11日對經濟學家進行了一項調查，42%的受訪者預測美聯儲將保持利率穩定，直到經濟出現更具體的疲軟。

研究公司MacroPolicy Perspectives創始人、前美聯儲經濟學家Julia Coronado說，她預計10月或12月開始降息，以應對她估計屆時會出現的更明顯的勞動力市場放緩。